L’andamento del mercato del credito nel primo semestre dell’anno è stato caratterizzato da alti e bassi. I rendimenti dei titoli di Stato sono calati, con i rendimenti dei Bund che hanno toccato un nuovo minimo storico a fronte dell’escalation della guerra commerciale USA-Cina. Nel frattempo, l’inasprimento degli spread creditizi sull’onda… Read More »
La direzione delle banche centrali non potrebbe essere più diversa da quella dell’anno scorso, quando i rialzi dei tassi e le riduzioni dei bilanci erano all’ordine del giorno. La Fed ha segnalato che prenderà in considerazione la possibilità di ridurre i tassi di interesse a cause delle “incertezze” nelle prospettive… Read More »
Il presidente della BCE Draghi al forum di Sintra ha aperto la porta ad un ulteriore allentamento. Per non essere da meno, la Federal Reserve sembra convalidare il cambiamento delle aspettative di mercato per i tagli dei tassi di quest’anno. Riteniamo che al momento sia la Fed che la BCE… Read More »
Ora che la Banca Centrale Europea (BCE) sembra apprestarsi a inaugurare una nuova fase di allentamento quantitativo, quali sono le prospettive del credito europeo? Fondamentali La nomina di Christine Lagarde a prossimo presidente della BCE è l’ultimo sviluppo che conferma la direzione presa dalle politiche delle Banche Centrali. La prospettiva… Read More »
I rendimenti obbligazionari sono collegati alle aspettative di un allentamento della politica monetaria e all’incessante caccia al rendimento. Pertanto, gli yield stanno scendendo progressivamente al di sotto dei tassi di interesse ufficiali. Queste dinamiche potranno cambiare solo quando muteranno gli equilibri tra politica monetaria e fiscale. Si sta diffondendo l’idea… Read More »
Il rally dei mercati spinto dal nuovo corso accomodante di Fed e Bce consente di indirizzarsi su componenti di investimento a maggior qualità. Ci sono ancora opportunità di rendimento interessanti sia fra i subordinati finanziari, che fra quelli industriali. Il quadro attuale vede ancora avvantaggiati gli asset in euro su… Read More »
Buone opportunità di diversificazione in Europa periferica (in particolare Italia) e nei Mercati Emergenti Giovedì scorso, il decennale tedesco è sceso al di sotto del tasso di deposito della Banca Centrale Europea (BCE) fissato a – 0,40%. In altre parole, per una banca il possesso di obbligazioni emesse dallo Stato… Read More »
I punti di flesso più significativi nel ciclo del credito all’inizio emergono raramente nei dati aggregati. Piuttosto, sono visibili nelle idiosincrasie al di sotto della superficie dei mercati. Vi è un numero crescente di crolli completi nelle strutture del capitale di emittenti high yield. Sebbene non siano ancora visibili nei… Read More »
Anche questa settimana il tono degli annunci delle Banche Centrali si è mantenuto accomodante: ciò suggerisce che un taglio dei tassi negli Stati Uniti e in Europa sia ormai quasi certo. L’allentamento della politica monetaria riuscirà a scongiurare una recessione? E quali saranno le conseguenze per i mercati valutari? Fondamentali… Read More »
Sicuramente abbiamo assistito a una prima parte di anno caratterizzato da una performance molto solida, ma crediamo che questo sia dovuto, in parte, all’importante flessione registrata nel 2018 nonostante l’assenza di default. Di fatto, quindi, rimaniamo in una fase del mercato caratterizzata da prezzi bassi. Anche una volta presa in… Read More »