Ora invece siamo di nuovo alle prese con inflazione, recessione e altre cose serie. Prima della crisi finanziaria mondiale, la forma della curva dei rendimenti era un utile indicatore del futuro andamento dell’economia e metteva in risalto i timori che, nei diversi momenti, hanno riguardato recessione e inflazione. Nel decennio… Read More »
In aprile i rendimenti dei Treasury decennali di riferimento hanno superato il 3% per la prima volta dal 2014, portando molti a credere che il rally dei mercati azionari potrebbe giungere al termine. Questo per la teoria secondo cui gli investitori tendono a cedere i titoli azionari più rischiosi e… Read More »
Il debito emergente in valuta locale ha messo a segno rendimenti pari al 3,55% nel primo trimestre di quest’anno. Tuttavia, alcuni avvenimenti di aprile, come l’annuncio di nuove sanzioni russe, il superamento del 3% del rendimento del Treasury USA decennale e il rafforzamento del dollaro, hanno esercitato una certa pressione… Read More »
Le recenti evoluzioni politiche relative alla formazione del nuovo governo italiano hanno portato ad un significativo allargamento dello spread BTP-Bund di circa 20Bps. In seguito all’aumento del rischio di credito i governativi italiani non si sono mossi tutti allo stesso modo. Come si può notare dal seguente grafico i CCT… Read More »
Il tesoro ha annunciato che lunedì prossimo emetterà il nuovo BTP Italia con scadenza 21 maggio 2026 (8 anni). Il nuovo BTP avrà le stesse caratteristiche dei titoli già scambiati sul mercato (protezione da deflazione e premio fedeltà dello 0.4%), ma sarà il primo titolo legato all’inflazione italiana con una… Read More »
L’economia globale sta seguendo un tracciato di crescita solido e sincronizzato. In base ai dati sull’aumento demografico pubblicati dall’ONU, saranno altri 700 milioni i lavoratori che entreranno a far parte della manodopera mondiale entro il 2030, stimolando potenzialmente la produttività e l’espansione dell’economia globale. I prezzi degli asset in tutto… Read More »
Nel 2017, abbiamo visto rendimenti positivi per la maggior parte delle posizioni sottostanti che abbiamo in portafoglio, con il Brasile in cima alla lista. L’Uruguay è stato un altro Paese in cui la performance è stata significativa ed anche le posizioni long in Argentina e short in Turchia hanno contribuito… Read More »
I prezzi degli attivi finanziari oggi esprimono aspettative ottimistiche sui futuri rendimenti di mercato. J.P. Morgan Private Bank non è eccessivamente preoccupati dall’esposizione alla “duration”. Dopo un anno di relativa calma e rendimenti interessanti sui mercati globali, all’inizio del 2018 le condizioni sono diventate più volatili. Questo cambiamento ha riacceso… Read More »
Man mano che le banche centrali usciranno dalle loro politiche monetarie non convenzionali, la frequenza con cui episodi di volatilità elevata si verificheranno dovrebbe aumentare e siamo preparati a vedere curve di rendimenti sempre meno piatte. Nel grafico, si nota che la crescita seppur contenuta dell’indice MOVE (che fornisce una… Read More »
La ripresa della volatilità dei mercati all’inizio dell’anno, unitamente al graduale ritorno alla normalità di inflazione e dei tassi d’interesse, sta favorendo i gestori obbligazionari attivi. Sebbene l’aumento della volatilità che ha scosso il mercato azionario in febbraio sia stato più tecnico che sistemico, ha rivelato il nuovo contesto di… Read More »