Al rallentare della crescita, la Banca Centrale Europea ha deciso di non assumersi rischi all’interno del sistema bancario, offrendo liquidità a basso costo fino al 2023 attraverso le sue TLTRO (Targeted Longer-Term Refinancing Operations). Ha anche esteso la forward guidance con tassi che secondo le aspettative dovrebbero restare ai livelli… Read More »
La riunione odierna della BCE conferma il recente spostamento verso toni accomodanti che abbiamo osservato in decisioni prese anche da altre Banche Centrali del G10. La vera sorpresa di oggi non è tanto nelle misure annunciate, quanto piuttosto nella loro tempistica (oggi vs. più avanti). Questo cambiamento può essere chiaramente… Read More »
I numeri sono fuori discussione: l’economia statunitense e? cresciuta del 2,6% nel quarto trimestre del 2018, ben al di sopra delle aspettative della maggior parte degli economisti. La recessione non era in vista per il 2018 e il pessimismo di dicembre dei mercati era eccessivo. Tuttavia, questo dato sul Pil… Read More »
Questo va certamente al di là di quanto la maggior parte di noi pensasse che la BCE avrebbe fatto. In questa fase, la BCE ammette che nei prossimi mesi l’economia europea si troverà di fronte a forti ostacoli. I mercati potrebbero reagire positivamente con un aumento dei rendimenti obbligazionari e… Read More »
Ieri l’Ocse ha annunciato una significativa revisione al ribasso delle stime di crescita per l’Eurozona nel 2019, portandole dall’1,8% all’1%: riteniamo che anche la Bce abbasserà le proprie previsioni di crescita rispetto all’1,7% indicato a dicembre 2018. In ogni caso, non è ancora chiaro se la Bce adeguerà la propria… Read More »
In un mondo in cui le Banche centrali tendono a ridimensionare le aspettative di una politica monetaria più rigorosa, non sarebbe affatto una sorpresa se la BCE rivedesse le proiezioni dei propri esperti, per rispecchiare il ritmo fiacco della crescita interna e le deteriorate prospettive di mercato a livello globale.… Read More »
A livello globale, le incertezze geopolitiche potrebbero far pendere l’ago della bilancia verso un hard landing. In Europa il ciclo economico resta meno dinamico (per il 2019 in media si prevede una crescita del PIL dell’1,4%). L’attuale situazione economica continua a deludere, ma migliorano le aspettative per un’inversione di tendenza.… Read More »
L’ultima settimana di febbraio è stata particolarmente ricca sia di pubblicazioni economiche che di dichiarazioni ufficiali. Europa In Europa, il bilancio è piuttosto positivo dato che il peggioramento dei dati economici sembrerebbe finalmente giungere al termine. I dati finali del PMI manifatturiero dell’Eurozona si sono quindi rivelati leggermente superiori alle… Read More »
Contrariamente a quanto avviene negli Stati Uniti, riteniamo che la BCE corra il rischio sostanziale di continuare a mancare l’obiettivo di inflazione. È probabile che nell’Eurozona la crescita possa sottoperformare – il nostro scenario di base di una crescita del PIL reale dell’1,5% è ottimistico – e ci aspettiamo che… Read More »
La revisione al ribasso dell’obiettivo ufficiale di crescita è solo una conferma del fatto che questa volta la Cina non ricorrerà a una moltitudine di politiche di stimolo per stimolare l’economia. Non è una cosa negativa. Il modello di crescita statale del Paese ha chiaramente dato enormi risultati negli ultimi… Read More »