Sell-off USA: le cause secondo Fidelity
Il brusco sell-off negli USA probabilmente non ha colto nessuno di sorpresa. Gli investitori avrebbero piuttosto dovuto chiedersi come, a dispetto di una politica monetaria più restrittiva, un mercato del lavoro in contrazione e un prezzo del petrolio in aumento, gli Stati Uniti avessero continuato a essere così resilienti.
Ci sono miriadi di spiegazioni, ma credo che l’andamento dei prezzi del 2018 rinforzi l’idea che sia gli investitori attivi sia il numero crescente di strategie passive e sistematiche abbiano avuto un approccio “long momentum/short volatility”.
In altre parole, gli investitori sono preoccupati delle previsioni di incertezza sul piano politico ed economico e hanno scelto le asset class e i settori che sembrano offrire fondamentali più solidi e hanno dimostrato un andamento dei prezzi più prevedibile.
In questo momento, il concetto di valore è divenuto secondario rispetto all’attenzione sui possibili alti e bassi del percorso. Al contrario, abbiamo visto significative cadute in parti del mercato in cui l’incertezza resta alta, come i mercati emergenti, la Cina e il Regno Unito, che stanno tutti scambiando ai minimi storici in questo momento.
Dato che la previsione di medio termine per l’economia globale resta forte e che il graduale azzeramento dello stimolo monetario è un segno di ritorno a condizioni più normali, la risposta giusta per gli investitori ai segnali del mercato statunitense – che sta alla fine perdendo il momentum – è di andare a cercare valore in aree che hanno già subito vendite molto importanti.
Paras Anand – Responsabile asset management Asia Pacifico – Fidelity International
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