Quanto è pericoloso il recente aumento del prezzo del petrolio per la disinflazione nell’Area Euro?

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La scorsa settimana il prezzo del petrolio è salito sopra i 90 €/b Brent, un livello che non si vedeva dallo scorso novembre, mentre l’inflazione (flash) dell’area euro di settembre è scesa al 4,3% su base annua, il livello più basso da ottobre 2021. Quanto è pericoloso il picco del prezzo del petrolio per un’ulteriore disinflazione? Sulla base dei prezzi a termine, le quotazioni del petrolio dovrebbero tornare a contribuire leggermente all’inflazione da dicembre in poi. Detto questo, la pressione sull’inflazione sottostante si sta allentando, come indicato dal calo dei prezzi alla produzione (del -2,7% su base annua a luglio) e dall’attenuarsi della pressione sui prezzi alla produzione secondo le indagini congiunturali.

Con l’economia che attraversa un periodo di debolezza, la pressione ciclica sui prezzi rimarrà contenuta. Inoltre, le strozzature nei prodotti intermedi che hanno favorito l’impennata dei prezzi durante la pandemia si sono esaurite e l’eccesso di domanda di servizi post-Covid ha in gran parte fatto il suo corso. Nel complesso, ci aspettiamo che il recente aumento del prezzo del petrolio induca alcune oscillazioni nei dati sull’inflazione. L’allentamento delle misure governative per contenere l’inflazione avrà un ruolo prioritario. Ma alla fine consideriamo intatto il percorso di disinflazione e ci aspettiamo che l’inflazione scenda verso il 3% su base annua entro la fine dell’anno, cosa che non dovrebbe rendere necessario un ulteriore rialzo del tasso di riferimento della BCE.

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Martin Wolburg

Senior Economist
Generali Investments

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