Nuvole sulla regolamentazione tecnologica cinese, ma le valutazioni stanno diventando allettanti

Il settore Tech continua ad essere sotto pressione sia negli Stati Uniti che in Cina. Tuttavia, i bassi tassi di interesse al momento stanno dando un po’ di sollievo. A seguito della significativa underperformance delle azioni Tech cinesi rispetto a quelle USA (year-to-date -8% vs +14%), le valutazioni del settore Tech cinese sono diventate più interessanti. In termini di price earnings (PE) convenzionale, le azioni Tech cinesi vengono scambiate a livelli leggermente inferiori a quelle delle azioni Tech statunitensi (26x contro 28x). Tuttavia, prendendo in considerazione la crescita degli utili a lungo termine, il settore China Tech appare ancora più interessante. Ha un PEG ratio (PE diviso per la crescita degli utili a lungo termine) molto più basso, 0,93X contro 1,43X per il settore tecnologico statunitense. Storicamente, le azioni US Tech hanno mostrato PEG più alti di circa il 28%, che attualmente si confronta con il 55%. Il recente giro di vite su DiDi (la più grande azienda cinese di servizi di trasporto passeggeri) ha causato una perdita di circa il 30% del prezzo della società poco dopo l’IPO. In una dichiarazione rilasciata martedì scorso, il Consiglio di Stato cinese si è impegnato ad aumentare la supervisione sulla sicurezza dei dati e dei listing all’estero. La nuova normativa interesserebbe innanzitutto il mercato ADR (American Depositary Receipt) ma, data la mancanza di dettagli forniti, è probabile che sia negativa per il sentiment almeno a breve termine.

Vladimir Oleinikov

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