Mirabaud Am: Previsioni BCE troppo ottimistiche, recessione la costringerà a fermarsi

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Non pensiamo che la BCE manterrà l’atteggiamento decisamente da falco espresso durante la riunione di giovedì scorso.

Mentre tutti i principali tassi di interesse sono stati aumentati di 75 punti base, notiamo dalla forward guidance della Presidente della BCE Lagarde che il Consiglio direttivo “prevede di aumentare ulteriormente i tassi di interesse … nel corso delle prossime riunioni”, aggiungendo che significa “più di due” (compresa la riunione dell’8 settembre della scorsa settimana) ma meno di cinque. Questo indica ulteriori rialzi a ottobre, dicembre e forse febbraio, ma noi riteniamo probabile una pausa dopo un altro rialzo dei tassi a ottobre, poiché la situazione economica nel quarto trimestre si sarà deteriorata in modo significativo, il che porterà a una pausa da parte della BCE.

A nostro avviso, le previsioni della Banca Centrale europea sono ottimistiche, perché escludono una recessione – la crescita del PIL dovrebbe raggiungere quasi l’1% l’anno prossimo, quasi il doppio di quanto previsto dagli economisti, e una recessione non è lo scenario di base per gli economisti della BCE. Riteniamo che i rischi al ribasso siano i più importanti, come del resto sottolineato dalla stessa Presidente Lagarde, “alcuni di questi [rischi] si sono già concretizzati”.

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Gero Jung

Chief Economist
Mirabaud AM

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