Commento preview BoE: in stand-by per ora

 “Giovedì la Bank of England dovrebbe mantenere i tassi invariati al 4%, con il mercato degli OIS che sconta poche possibilità di un taglio entro la fine dell’anno. Alla luce di una inflazione persistente, l’attesa è che la Commissione lasci i tassi sui livelli attuali, con la guidance che rimarrà invariata. Il mercato probabilmente si concentrerà maggiormente sul ritmo del tightening, che dovrebbe rallentare, implicando condizioni finanziarie più accomodanti.

“La crescita sottostante nel Regno Unito rimane debole, la crescita della produttività è limitata e la Banca ha tollerato un mercato del lavoro fragile, mentre la maggioranza della Commissione si è concentrata sui rischi inflazionistici che si sono concretizzati. Gli ultimi dati sul mercato del lavoro hanno mostrato una discreta stabilizzazione dopo l’aumento dei salari minimi e delle imposte sui redditi da lavoro ad aprile. La pressione salariale rimane elevata, con le retribuzioni in crescita del 4,7% su base annua, ben al di sopra del livello del 3% ritenuto dalla BoE coerente con il suo target inflazionistico. Gli indicatori di riferimento e le statistiche continuano a mostrare una crescita debole. Le preoccupazioni fiscali di lungo termine nel Regno Unito permangono e continueranno ad essere elevate fino alla prossima riunione in autunno.

“Per gli investitori, ciò implica uno scenario difficilmente prevedibile. Riteniamo che sia necessario un ulteriore allentamento, nonostante gli elevati rischi di inflazione. Prevediamo che la volatilità del mercato dei titoli di Stato del Regno Unito (in particolare nella coda) rimarrà elevata fino alla prossima riunione prevista in autunno. Al momento vediamo più valore negli asset non britannici, in particolare nel reddito fisso, dopo aver realizzato profitti grazie alla sovraesposizione all’equity UK all’inizio dell’anno”.