GraniteShares: rally azionario solido, ma non privo di rischi

L’S&P 500, il Dow Jones e il Nasdaq stanno chiudendo su nuovi massimi da diversi giorni consecutivi, spinti dai tagli ai tassi della Fed e dalle attese di ulteriori misure di sostegno. Quanto può durare questo rally ai livelli attuali?

L’attuale rally dei mercati azionari, con gli indici che toccano nuovi massimi, è sostenuto da una combinazione di fattori, come i tagli dei tassi della Fed e le attese di ulteriori stimoli fiscali, oltre che da dinamiche settoriali specifiche. Accanto a Nvidia, leader nei chip per l’IA, vediamo altre Big Tech in salute: Meta ad esempio, sostenuta da ricavi pubblicitari robusti e dall’uso efficace dell’IA nel targeting degli annunci. Questi titoli evidenziano utili e fondamentali solidi e una crescita guidata dalla rivoluzione dell’IA, piuttosto che da una bolla.
Ci sono però anche situazioni più delicate: Tesla, ad esempio, che deve fronteggiare la concorrenza cinese con pressioni sui margini e che ha un multiplo Prezzo/Utili forward di oltre tre volte quello di Nvidia, un livello di valutazione sostenibile solo se supportato da vantaggi competitivi evidenti. Oppure Apple, che si trova in una fase più piatta, zavorrata dal rallentamento nel mercato cinese e dalle pressioni sulla catena produttiva.
Le valutazioni attuali richiedono quindi selettività. Inoltre, i rischi geopolitici e le tensioni commerciali accrescono la possibile volatilità a breve termine. Ma i trend strutturali – intelligenza artificiale, cloud computing, quantum computing – restano intatti e sono destinati a durare, così come il rally dei titoli che sapranno essere leader e innovare in questi ambiti.

I volumi di scambio sono saliti sopra la media recente, segnalando una partecipazione più ampia al rialzo dei mercati azionari. Si tratta di una conferma sana della forza del mercato oppure rischia di essere un fenomeno speculativo di breve termine?

Ritengo che vi sia una componente significativa di sana conferma della forza del mercato. Più volumi vogliono dire più liquidità e mercati più sani ed efficienti in generale. La partecipazione più ampia riguarda senza dubbio gli investitori retail, i quali agiscono sempre più in autonomia nelle scelte di allocazione del patrimonio. Il trend di crescita degli ETF ne è la prova, e il passaggio generazionale ha un ruolo rilevante: sempre più giovani investitori preferiscono piattaforme digitali e si informano direttamente sui mercati e sugli investimenti. Penso che questo sia senza dubbio positivo, ma debba andare di pari passo con l’educazione e la formazione finanziaria per tutti, da fonti e istituzioni attendibili, affinché vengano prese decisioni di investimento consapevoli e informate.

Anche l’espansione di prodotti innovativi e più sofisticati, come gli ETF e gli ETP a leva, contribuisce a maggiori volumi sui mercati. Si tratta infatti di strumenti che tipicamente vedono una crescita esponenziale dei volumi in prossimità di news di mercato, bilanci trimestrali o eventi che accrescono la volatilità. Tali prodotti, permettendo di amplificare la performance giornaliera dei sottostanti, sono adatti per un approccio tattico, su orizzonti di breve periodo. Sono strumenti potenti che richiedono preparazione e conoscenza da parte degli utilizzatori, i quali devono aver ben compreso non solo le opportunità della leva finanziaria, ma anche i rischi associati.

La tecnologia e i semiconduttori stanno guidando il rialzo, con titoli come Intel e Nvidia in forte evidenza. Come dovrebbero comportarsi gli investitori che vogliono esporsi con leva a questo settore, considerando sia lo slancio positivo sia il pericolo di una concentrazione eccessiva?

L’assunzione di leva giornaliera è da considerarsi sempre un investimento tattico, di breve o medio periodo, ma comunque soggetto a monitoraggio quotidiano. Questo è valido per ogni tipologia di sottostante. Gli investitori e i trader che utilizzano ETP a leva lo fanno quindi per sfruttare la volatilità e i movimenti di breve periodo, amplificando la performance del sottostante, al rialzo o anche con posizioni ribassiste.
La concentrazione del mercato azionario è effettivamente un tema rilevante. Le prime cinque azioni per capitalizzazione pesano quasi il 30% dell’S&P 500, le prime dieci quasi il 40%. Le prime dieci azioni per capitalizzazione rappresentano poi circa il 25% all’interno dell’indice MSCI All Country World. E il peso degli Stati Uniti è di oltre il 70%. È quindi chiaro come il mercato azionario sia sempre più concentrato in termini geografici e su specifici titoli. Questa concentrazione può senza dubbio favorire la volatilità di breve termine, e quindi anche l’utilizzo degli ETP a leva per sfruttare i movimenti di breve periodo. È però vero che la rivoluzione dell’intelligenza artificiale, e quelle future, richiedono ingenti investimenti. Solo società di dimensioni ragguardevoli possono sostenere questi impegni con un’ottica di medio-lungo termine, favorendo lo sviluppo di nuove tecnologie.