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Il nervosismo degli investitori per gli annunci di Donald Trump del 2 aprile (il cosiddetto “Liberation Day”) relativi a forti aumenti dei dazi, non ha risparmiato nemmeno le obbligazioni convertibili. Tuttavia, questo è stato il contesto perfetto per mostrare il ruolo che le obbligazioni convertibili svolgono all’interno del portafoglio. Le… Read More »

Tra gli aspetti degni di nota della correzione di mercato di aprile vi è stata la vendita massiccia dei titoli del Tesoro USA a più lunga scadenza. Il timore è che questa possa essere solo la prima fase di un inevitabile e violento irripidimento della curva dei rendimenti dei Treasury.… Read More »

Quest’anno le aspettative nei mercati globali dei capitali hanno decisamente cambiato rotta. Sebbene gli indicatori economici retrospettivi appaiano ancora solidi – la disoccupazione è bassa, l’inflazione si è attenuata e i fondamentali aziendali sono in generale robusti – gli investitori mostrano una maggiore cautela. L’ottimismo che aveva raggiunto l’apice dopo… Read More »

Ci sono stati un certo numero di eventi di rilievo negli Stati Uniti nel primo trimestre del 2025. Dall’insediamento di Donald Trump i mercati hanno continuato ad essere turbati dalle inquietudini per il potenziale impatto delle diverse misure proposte. I dazi, in particolare, hanno creato incertezza, incidendo sulle aspettative di… Read More »

Con l’aumento dell’incertezza e della volatilità, aumentano anche le opportunità nell’obbligazionario globale, dove oggi i rendimenti si aggirano intorno all’estremità superiore dell’intervallo che ha caratterizzato gli ultimi due decenni, anche se leggermente in calo rispetto ai livelli record del 2023. Proprio questi rendimenti elevati offrono un “cuscinetto” contro il rischio… Read More »

Elementi chiave: Aprile: abbiamo assistito a un aumento della volatilità e aspettative sugli utili in calo nell’UE, con incertezza elevata a causa delle negoziazioni commerciali prolungate. Stati Uniti: risultati aziendali resilienti nel primo trimestre, con crescita degli utili del 7,5% e sorprese positive del 5,6%. Economia: se le negoziazioni si bloccheranno… Read More »

Ci sono segnali di un possibile cambio di tono a Washington sul fronte commerciale, ma manteniamo un approccio prudente. Il PIL dell’Area Euro sorprende positivamente a inizio 2025, ma i venti contrari restano troppo forti. La guerra commerciale causa un ulteriore rinvio della liberalizzazione finanziaria in Cina. Non attribuiamo eccessiva… Read More »

Nel 2024 il Bitcoin ha registrato un rally esplosivo, sostenuto da molteplici fattori, ma soprattutto dall’approvazione e dal lancio di ETF spot dedicati negli Stati Uniti. Dal momento della loro quotazione, questi strumenti hanno avuto un successo straordinario, arrivando a raccogliere oltre 100 miliardi di dollari di masse gestite e… Read More »

Prevediamo che la Fed continuerà a tagliare i tassi di interesse, ma a un ritmo più lento. L’incertezza sulle prospettive macroeconomiche e di politica fiscale degli Stati Uniti è aumentata, rendendo più complicato il percorso futuro della Fed. Riteniamo quindi che la banca centrale USA attenderà di vedere la portata… Read More »