Coronavirus, “stress test” superato con successo dalle Borse. TINA (There Is No Alternative)

Avete presente la favola dei tre porcellini che dovevano costruire la casa per proteggersi dal lupo cattivo?

Quando ero piccolo mi affascinava tantissimo vedere la differenza di comportamento dei tre fratelli, nonostante sapessero tutti che il pericolo del lupo cattivo incombesse su di loro. I due ” faciloni ” che avevano perso poco tempo con paglia e fieno cantavano e ballavano, prendendo in giro  il fratello più saggio che sudava e costruiva la casa di mattoni. Immagino tutti ricordino che proprio grazie alla lungimiranza di quest’ultimo alla fine riusciranno a salvarsi la vita.

Qualcuno si chiederà cosa c’entri tutto questo con i mercati finanziari.

Secondo me è la perfetta rappresentazione del comportamento tipico dell’investitore sprovveduto o poco informato: non preoccuparsi mai ex-ante degli scenari negativi che potrebbero sorgere da un momento all’altro, reagire con panico di fronte alle brutte notizie, perdendo la testa e buttando via ” l’acqua sporca con il bambino ” diventando facile preda dei lupi cattivi presenti sui mercati finanziari.

Il mese scorso ipotizzavo il fatto che potessero verificarsi shock esogeni inaspettati e che bisognasse inserire protezioni nei portafogli, e sicuramente non lo dicevo per portare sventura, anzi notavo degli interessanti segnali macro che uniti a dei buoni report trimestrali stavano portando positività sui mercati finanziari.

Purtroppo le notizie sul coronavirus, o meglio la mancanza di notizie certe sul coronavirus provenienti dalla Cina hanno creato la classica doccia fredda e l’ultima settimana di gennaio è stata alquanto difficile. Si sono create quindi le condizioni per verificare se durante questo stress test la nostra “casa di mattoni ” avrebbe retto all’attacco del lupo cattivo. La buona notizia è che la risposta è stata positiva, l’oro e le azioni delle compagnie aurifere si sono apprezzate, ancor di più le opzioni sul VIX e hanno lavorato bene anche i CDS sul credito. A dire il vero, tuttavia, mi sarei aspettato un periodo di volatilità più prolungato, visto che l’impatto di questa malattia era ed è ancora un punto interrogativo per l’economia mondiale, invece come d’incanto è tornato il sole all’improvviso e tutti si sono rimessi a comprare.

La sensazione quindi rimane sempre la stessa: ogni piccolo momento di panico viene sfruttato da chi ha poco equity in portafoglio per incrementare le posizioni di risky asset al grido di “TINA” (There Is No Alternative … all’Azionario) e in effetti di fronte all’alternativa di inserire in portafoglio delle obbligazioni “singole B” per ottenere un rendimento del 4 % all’anno, crediamo che valga ancora la pena comprare titoli azionari.

E allora perchè si passa dall’euforia al panico e di nuovo all’euforia nel giro di una settimana? In realtà, volendo rimanere razionali, in merito al coronavirus i dati ufficiali sembrano confermare che il picco dell’infezione si sia verificato nella prima settimana di febbraio, quindi le misure di contenimento delle autorità cinesi pare stiano funzionando. Ma quale sarà l’impatto di queste misure sulla economia reale?

Rimaniamo cautamente positivi ma attenzione perché il lupo cattivo potrebbe tornare da un momento all’ altro, sotto altre sembianze.

Michele De Michelis

About the Author Latest Posts

Responsabile investimenti
Frame Asset Management

• FRAME AM - Obbligazionario in frenata e dubbi sulla crescita consigliano prudenza almeno fino alle elezioni Usa 16 Settembre 2024
• La resilienza del Toro e una recessione per settori è ciò che ci aspetta? 5 Settembre 2023
• Le ragioni dell'Orso 24 Aprile 2023
• Se T.I.N.A. (There Is Not Alternative) va in soffitta, aspettiamoci nuovi minimi 26 Settembre 2022
• Quando la speranza prende il sopravvento e si sogna ad occhi aperti 23 Agosto 2022

Fact Checked & Editorial Guidelines

Our Fact Checking Process

We prioritize accuracy and integrity in our content. Here's how we maintain high standards:

1. Expert Review: All articles are reviewed by subject matter experts.
2. Source Validation: Information is backed by credible, up-to-date sources.
3. Transparency: We clearly cite references and disclose potential conflicts.

Reviewed by: Subject Matter Experts

Our Review Board

Our content is carefully reviewed by experienced professionals to ensure accuracy and relevance.

• Qualified Experts: Each article is assessed by specialists with field-specific knowledge.
• Up-to-date Insights: We incorporate the latest research, trends, and standards.
• Commitment to Quality: Reviewers ensure clarity, correctness, and completeness.

Look for the expert-reviewed label to read content you can trust.