BCE, poche novità ma condizioni di finanziamento ancora buone

Nel meeting di oggi la BCE ha conservato un tono dovish, offrendo però poche novità. Ha dichiarato che il ritmo degli acquisti aumenterà significativamente nel corso del prossimo trimestre, sulla base di un mix di valutazioni che prendono in considerazione insieme condizioni di finanziamento e prospettive di inflazione. Tuttavia, farà ricorso solo alla flessibilità già prevista dall’attuale programma di acquisto di emergenza pandemico, la cui dimensione è stata confermata a 1.850 miliardi di Euro.

Di sicuro le condizioni di finanziamento – confermate nella riunione di oggi come un obiettivo intermedio cruciale per la BCE – sembrano essere ancora interessanti su base storica. Anche dopo il recente sell-off sul mercato obbligazionario, i rendimenti reali sono ancora estremamente bassi per quanto riguarda I governativi, addirittura in territorio negativo per alcuni Paesi. Inoltre, non c’è alcun segno di frammentazione, dato che gli spread sia dei periferici che sul fronte corporate sono rimasti abbastanza contenuti.

I rischi in termini di outlook sono però ancora orientati al ribasso e importanti sfide ci attendono. Nell’Eurozona, i programmi di vaccinazione procedono lentamente a causa delle difficoltà nel garantire dosi sufficienti e l’esborso fiscale legato al Recovery Fund inizierà non prima dell’estate. Inoltre, i rendimenti più alti negli Stati Uniti potrebbero continuare a travasare verso l’Eurozona. Quindi, la BCE deve mantenere un orientamento accomodante e rimanere aperta a nuove azioni in futuro a dimostrazione del proprio impegno volto a mantenere condizioni di finanziamento accomodanti e/o a cercare di compensare la possibile inadeguatezza dello stimolo fiscale. Tuttavia, la BCE è anche ben consapevole di dover adottare molta cautela quando si parla di nuove misure, dato che le opzioni politiche a disposizione dell’istituto di Francoforte sono limitate e sempre più inefficaci.

Silvia Dall’Angelo

About the Author Latest Posts

Senior Economist
Federated Hermes

• A dicembre un cambio di rotta della BCE? 1 Dicembre 2022
• Federated Hermes: la BCE non ha ancora finito 28 Ottobre 2022
• Il rapporto IPC statunitense spinge la FED verso il quarto rialzo consecutivo 14 Ottobre 2022
• Quando un cambio di rotta per la FED? 7 Ottobre 2022
• Dopo le elezioni i problemi italiani non cambiano 26 Settembre 2022

Fact Checked & Editorial Guidelines

Our Fact Checking Process

We prioritize accuracy and integrity in our content. Here's how we maintain high standards:

1. Expert Review: All articles are reviewed by subject matter experts.
2. Source Validation: Information is backed by credible, up-to-date sources.
3. Transparency: We clearly cite references and disclose potential conflicts.

Reviewed by: Subject Matter Experts

Our Review Board

Our content is carefully reviewed by experienced professionals to ensure accuracy and relevance.

• Qualified Experts: Each article is assessed by specialists with field-specific knowledge.
• Up-to-date Insights: We incorporate the latest research, trends, and standards.
• Commitment to Quality: Reviewers ensure clarity, correctness, and completeness.

Look for the expert-reviewed label to read content you can trust.