Meglio azioni che obbligazioni, ma con uno sguardo ai green bond

Il 2022 sembra possa essere un anno positivo, ma accompagnato dalla volatilità. Se da un lato le attese si orientano su una continua ripresa dell’economia globale, dall’altro non possiamo non notare che molti fattori di incertezza rimangono gli stessi. Pandemia, inflazione e problemi della catena di approvvigionamento, indirizzo delle Banche centrali e questioni geopolitiche, dovrebbero rappresentare i principali driver per i mercati. Ci aspettiamo che molti di questi problemi tendano a sgonfiarsi nella seconda metà dell’anno. I tassi di vaccinazione, insieme allo sviluppo di vaccini più efficaci contro le nuove variant, dovrebbero permettere la graduale riapertura delle economie. E questo, a sua volta, potrebbe allentare la pressione sull’inflazione e sulle catene di approvvigionamento in senso più ampio.

In questo contesto, riteniamo i mercati azionari più interessanti del reddito fisso, con i settori ciclici che dovrebbero sovraperformare in entrambe le asset class. Nel reddito fisso, abbiamo una preferenza per l’High Yield rispetto all’Investment Grade e al debito subordinato. Gli attesi piani d’investimento in infrastrutture, insieme agli impegni cui si è giunti in seno alla COP 26 per raggiungere un’economia a zero emissioni in molti dei più grandi Paesi al mondo, dovre