BCE, pilota automatico attivato

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La BCE è attualmente in modalità pilota automatico per quanto riguarda i tassi di interesse. Anche se l’istituto di Francoforte potrebbe aumentare ulteriormente i tassi di interesse, l’attenzione si è spostata sulla probabile durata del picco dei tassi.

· Riteniamo che i rischi rimangano orientati verso tagli dei tassi un po’ più tardivi rispetto alle attuali aspettative del mercato.

· Riteniamo che per una piena normalizzazione dell’inflazione verso l’obiettivo del 2% siano necessari un ulteriore raffreddamento dell’economia e una certa debolezza del mercato del lavoro.

· Sebbene il contesto di mercato non sia stato favorevole a una decisione sui reinvestimenti del programma di acquisto per l’emergenza pandemia (PEPP) oggi, prevediamo che la BCE punti a un taglio anticipato.

· Non prevediamo che la BCE escluda categoricamente la vendita delle esposizioni obbligazionarie, ma ci aspettiamo che continui a concentrarsi su una graduale e ordinata riduzione passiva dei reinvestimenti.

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Konstantin Veit

Senior Portfolio Manager Euro Rates Desk
PIMCO

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