Borse: si chiude un anno stellare, il 2024 si apre nell’incognita della recessione

Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst di Swissquote Bank - 29/12/2023 11:49:37 (updated 26/03/2025 03:05:44)

Eccoci arrivati all’ultimo giorno di borsa dell’anno. Quest’anno è stato completamente diverso da quanto previsto. Ci aspettavamo che gli Stati Uniti entrassero in recessione, ma nel terzo trimestre hanno registrato una crescita pari a circa il 5%. Ci aspettavamo che la riapertura cinese post-Covid avrebbe rilanciato la crescita cinese e alimentato l’inflazione globale, ma un anno dopo la fine delle misure cinesi anti-Covid, la Cina sta soffocando a causa di una deflazione inaspettata e del peggioramento della crisi immobiliare. Ci aspettavamo che la correlazione negativa tra azioni e obbligazioni dello scorso anno si invertisse, poiché la recessione avrebbe aumentato l’appetito obbligazionario colpendo le azioni. Non è successo niente.

La novità più importante di quest’anno è la nascita di ChatGPT che ha portato l’intelligenza artificiale proprio nel mezzo delle nostre vite. I titoli del Nasdaq 100 chiudono l’anno con un All-Time-High, Nvidia, che è stato il più grande vincitore del rally dell’intelligenza artificiale di quest’anno, ha fatto impallidire tutto ciò in confronto ad esso. Le azioni Nvidia hanno guadagnato oltre il 350% quest’anno. Si tratta di più del doppio della performance di Bitcoin, che ha avuto anche un buon anno, intendiamoci.

Oltre a Nvidia, anche Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Google e Tesla, i cosiddetti Magnificent 7, hanno generato quasi tutti i rendimenti dell’S&P500 e del Nasdaq100 quest’anno. E grazie a queste poche manciate di azioni, il Nasdaq100 si appresta a registrare il suo anno migliore dal 1999, dopo un’impennata di 7 trilioni di dollari.

🔥 DA NON PERDERE ▷ T. Rowe Price – Azioni USA: la rivoluzione silenziosa delle small e mid cap

La domanda da un milione di dollari è cosa accadrà l’anno prossimo. Naturalmente, non lo sappiamo, nessuno lo sa, e le nostre sfere di cristallo hanno completamente mancato il rally dell’intelligenza artificiale che ha segnato il 2023, tuttavia l’aspettativa generale è un raffreddamento del rally tecnologico e un riequilibrio tra i grandi titoli tecnologici e l’S&P493 su restringimento del margine di profitto per i Magnifici 7 rispetto al resto dell’indice nel 2024.

L’altra cosa è che la direzione dell’S&P500 per il prossimo anno non è chiara poiché si prevede che la Federal Reserve (Fed) inizierà a tagliare i tassi di interesse, con il primo taglio previsto già con una probabilità superiore all’85%. Quindi cosa significheranno i tagli della Fed per l’indice S&P500? Guardando quanto accaduto in passato, l’indice S&P500 in genere aumenta dopo il primo taglio dei tassi, ma la sostenibilità dei guadagni dipenderà dai fondamentali economici sottostanti. Tassi più bassi sono positivi per le valutazioni dell’S&P500 TRANNE quando l’economia entra in recessione entro i prossimi 12 mesi. Ciò conferma l’idea che cerco di trasmettere qui da settimane: i rendimenti statunitensi più bassi sosterranno le valutazioni dell’S&P500 finché l’economia rimarrà forte e le aspettative sugli utili reggeranno.

🔥 DA NON PERDERE ▷ FRANKLIN TEMPLETON Outlook - Putnam Investments / Azioni 2026: quali condizioni favorevoli potrebbero verificarsi?

Per ora lo fanno. Gli utili dell’S&P500 finiranno sicuramente un po’ meglio che piatti quest’anno, e si prevede che l’EPS aumenterà di oltre il 10% l’anno prossimo. Si prevede che i Magnifici 7 registreranno una crescita dell’EPS di circa il 22% l’anno prossimo. Ma si noti che queste aspettative sono per lo più scontate, quindi sì, ci saranno ancora i postumi di una sbornia e un periodo di correzione dopo che un implacabile rally di due mesi ha innescato un’euforia del rischio diffusa tra gli investitori. L’S&P500 sta per registrare la sua nona settimana consecutiva di guadagni, che sarebbe la serie di vittorie più lunga degli ultimi 20 anni.

Nel Forex, ieri l’indice del dollaro USA è rimbalzato mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati a seguito di una debole vendita di titoli a 7 anni. Ma il dollaro USA è ancora destinato a vivere l’anno peggiore dal 2020. L’oro si prepara a chiudere l’anno vicino al All-Time-High, l’EURUSD probabilmente raggiungerà il traguardo sopra 1,10 e l’USDJPY ha testato ma non è stato in grado di superare il supporto 140. Nelle prossime settimane, mi aspetterei un allentamento dell’EUR/USD sulla scia delle crescenti aspettative da parte delle colombe della BCE e/o sulla scia di una ritirata delle colombe della Fed. Potremmo assistere ad un lieve rimbalzo dell’USD/JPY se i giapponesi riuscissero a calmare le ambizioni dei falchi della BoJ. Nel complesso, non sarei sorpresa di vedere il dollaro USA riprendersi rispetto alla maggior parte delle major nelle prime settimane del prossimo anno.

🔥 DA NON PERDERE ▷ Commento Comgest: Mercato giapponese - interessante per gli investitori globali alla ricerca di diversificazione

Nel settore energetico, il greggio rimane in ribasso. Il barile di greggio americano non è riuscito a prolungare il rally dopo aver rotto i 75 dollari al barile all’inizio di questa settimana, e l’incapacità di incrementare i guadagni sta ora riportando sul mercato i ribassisti del petrolio. Il barile di greggio statunitense è crollato sotto i 72 dollari al barile mentre le scorte petrolifere statunitensi sono crollate di oltre 7 milioni di barili la scorsa settimana, molto più di quanto previsto un calo di 2 milioni di barili. Quest’ultimo ha accentuato le preoccupazioni sulla domanda e ha spazzato via le preoccupazioni sull’offerta dovute alle tensioni sul Mar Rosso. Si noti che il petrolio greggio è destinato a registrare il calo annuale più grande dal 2020; Gli sforzi dell’OPEC per frenare la produzione e le crescenti tensioni geopolitiche in Medio Oriente si sono rivelati sorprendentemente inefficaci nel stimolare l’appetito per il petrolio quest’anno.

Our Fact Checking Process

Our Review Board