L’allentamento della Banca di Korea

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La Banca di Corea (BoK) ha tagliato i tassi principali di riferimento di 25 punti base questa settimana, portandosi all’1,25%, con altri 10 punti base di taglio attesi in pochi mesi. Con un’inflazione a -0,4%, è notevole come il mercato sia caratterizzato da una crescita debole (ad es. il settore dei microchip), da una guerra commerciale con il Giappone e probabilmente da due trimestri di crescita molto debole in Cina. Le probabilità sono quindi che la BoK possa registrare un maggiore allentamento in futuro, accentuando la curva della struttura a termine dei tassi d’interesse e favorendo l’indice coreano Kospi. Più in generale, il mercato continua a sottostimare la portata del rallentamento economico in Cina ed è probabile che verrà sorpreso dal grado di allentamento delle banche centrali della regione in funzione dell’inflazione.

Implicazioni

Le azioni dell’Asia Pacifico si sono dimostrate più “resistenti” rispetto all’indice S&P500 in quanto contengono meno azioni growth. Sono leggermente meno costose e dovrebbero beneficiare di un allentamento monetario più aggressivo. Detto questo, abbiamo ancora due trimestri difficili davanti a noi per la Cina. Ciò suggerisce che è necessario avere una certa pazienza, ma le prospettive per le azioni dell’Asia-Pacifico sono più costruttive, così come per il debito in valuta locale e in valuta forte.

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Sebastien Galy

Senior Macro Strategist
Nordea Asset Management

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