Guido Bernardi – Analisi DECALIA: Prestiti tecnologici

A differenza del credito aziendale classico, il finanziamento tecnologico richiede competenze specialistiche. Le opportunità sono spesso complesse, altamente personalizzate e fuori dalla portata delle banche tradizionali. Gli investitori accedono in genere a questo segmento tramite gestori del credito privato ​​(GP) specializzati in nicchia, con una profonda conoscenza del settore, competenze di strutturazione e capacità di monitoraggio attivo.

Chi sono i principali attori?

• Gestori specializzati nel credito privato: boutique focalizzate esclusivamente su tecnologia, venture debt o prestiti garantiti da attività.
• Gestori alternativi diversificati: grandi piattaforme che aggiungono linee d credito tecnologico per integrare strategie di private equity o growth equity.
• Gestori ibridi: team che operano all’intersezione tra credito e venture capital, sfruttando le relazioni nell’ecosistema delle start-up per individuare opportunità di investimento proprietarie.

Questi GP rappresentano la porta d’accesso a questa serie di opportunità, poiché l’accesso diretto per gli investitori è limitato in assenza di reti specializzate e capacità di sottoscrizione.

Un mercato in forte crescita

Il mercato dei prestiti tecnologici ha registrato una crescita significativa negli ultimi cinque anni, trainato dai seguenti fattori:

• Il ritiro delle banche dal concedere credito alle aziende tecnologiche ad alta crescita e con flussi di cassa negativi a causa della regolamentazione e della propensione al rischio.
• La crescita esponenziale del settore tecnologico, dal SaaS alle infrastrutture digitali, crea una domanda di capitale flessibile e non diluitivo.
• Un passaggio dalle soluzioni azionarie a quelle di debito, poiché i fondatori e i VC cercano di ridurre la diluizione nei successivi round di finanziamento.

Le stime suggeriscono che il segmento del debito venture e di crescita è raddoppiato a livello globale in termini di volume negli ultimi 5-7 anni, con il Nord America in testa, l’Europa che sta recuperando rapidamente e l’Asia che sta iniziando a crescere.

Perché è un mercato favorevole agli investitori

Nonostante la forte crescita, il mercato rimane sottoservito dal capitale:

• La domanda di finanziamenti non diluitivi supera l’offerta di finanziatori specializzati.
• Molti GP segnalano solide opportunità di investimento, ma le dimensioni limitate dei fondi ne limitano l’impiego.
• Questo squilibrio crea condizioni favorevoli per gli investitori, che possono aspettarsi:
  • Prezzi favorevoli (spread e commissioni più elevati)
  • Pacchetti di covenant più rigorosi
  • Forte potere negoziale su termini e garanzie

In breve, il divario tra opportunità e capitale disponibile rende i credito tecnologico un mercato favorevole agli investitori.

Vantaggi per gli investitori

• Breve durata

Prestiti a breve termine con scadenza tra 12 e 36 mesi, che consentono un più rapido riciclo del capitale.

• Rendimenti interessanti
  Cedole a tasso variabile, commissioni iniziali e talvolta partecipazione azionaria.
• Protezione dal ribasso
  Garanzie collaterali, covenant e monitoraggio rigoroso.
• Diversificazione
  Bassa correlazione con i tradizionali titoli azionari e obbligazionari.
• Impatto sull’economia reale
  Finanziamento di aziende innovative fondamentali per l’ economia digitale.

Conclusione

I prestiti tecnologici non sono più una nicchia. Si stanno evolvendo in una componente fondamentale dei moderni portafogli di credito privato, offrendo rendimento, diversificazione e resilienza. Ma per accedere a questa opportunità, gli investitori devono collaborare con gestori specializzati in grado di gestire asset complessi e strutturare solide protezioni.

Con un mercato in espansione e una domanda che supera di gran lunga l’offerta di capitale, oggi gli investitori hanno il sopravvento, presentando i prestiti tecnologici come un’opportunità nei mercati privati.