Quali settori sapranno beneficiare dei cambiamenti in atto?

La crisi legata al Coronavirus trasformerà in modo permanente la società e l’economia, con implicazioni di medio termine per gli investimenti. In questo contesto abbiamo rilevato tre focus di medio termine: tecnologia, healthcare, prodotti sostenibili ed energie rinnovabili. A nostro avviso, il settore tecnologico sarà il principale beneficiario se consideriamo che il distanziamento sociale rappresenta il più grande test di massa mai visto. In secondo luogo, nulla più di una crisi mette in risalto la necessità di aumentare la spesa sanitaria. Il terzo focus è sulle energie rinnovabili e sugli altri prodotti sostenibili che rappresentavano già un’area in crescita prima della crisi e dovrebbero continuare su questo percorso.

L’epidemia di SARS del 2003 ha dato una spinta importante allo shopping online e alla crescita di Alibaba in Cina. Il Coronavirus ha il potenziale per innescare un cambiamento ancora più radicale nel nostro uso quotidiano della tecnologia. L’esperienza condivisa ormai quasi ovunque del telelavoro dovrebbe chiaramente accelerare l’adozione di prassi quali lo smart working, l’e-learning o la telemedicina. Il ricorso alla realtà virtuale – compresi i video – dovrebbe crescere costantemente rispetto al periodo pre-Covid, sostituendosi agli spostamenti e agli incontri fisici. Tutti questi sviluppi implicano una crescita per i mercati delle connessioni a banda larga, dei semiconduttori, della connettività, dei software, dei social media ma, d‘altro canto portano con sé anche un aumento del cybercrime.

Se queste tecnologie rappresentano un passo avanti nel nostro modo di lavorare e di vivere, la loro diffusione è anche un mezzo per contribuire a tenere sotto controllo il rischio epidemico dopo la primavera e potrebbe evitare la necessità di adottare nuovamente in futuro misure di contenimento globale. Ovviamente in alcuni contesti queste pratiche sollevano degli interrogativi. Sebbene i Big Data, l’Intelligenza Artificiale e la geolocalizzazione siano utili per attutire l’impatto economico derivante dal controllo dell’epidemia, questo metodo in stile “Grande Fratello” potrebbe essere percepito come una minaccia alla privacy individuale. Nel medio termine ci aspettiamo un inflection point al rialzo nell’utilizzo di queste tecnologie, in particolare negli USA e nei mercati emergenti.

La crisi del Covid-19 è una “guerra” di salute pubblica, perlomeno stando alle dichiarazioni dei leader politici. Se i professionisti in ambito sanitario sono i nuovi soldati, e i farmaci e i vaccini le nuove armi, è probabile che le popolazioni richiedano budget più sostanziosi per la sanità. Pertanto, possiamo aspettarci un aumento della spesa pubblica in questo senso. È abbastanza verosimile che i titoli dell’healthcare saranno esposti a minori rischi durante le prossime elezioni statunitensi; da qui a novembre, i candidati contrari a un aumento della spesa pubblica potrebbero essere costretti a dover scegliere tra concedere un incremento dei fondi per la sanità o perdere consenso tra gli elettori. Bisogna poi ricordare che le prossime elezioni non riguardano solo la Presidenza USA, in gioco ci saranno anche molti seggi del Congresso e le elezioni statali. Prevediamo che la “nuova normalità” sarà di supporto non solo per il biotech e le attrezzature sanitarie, ma anche per i gruppi farmaceutici più grandi e diversificati.

La sostenibilità e le energie rinnovabili avranno sempre maggiore rilevanza. L’attività di ricerca in house che CANDRIAM conduce da oltre 15 anni indica che esistono validi motivi di valutazione per investire in società con elevato rating ESG. Si tratta tendenzialmente di società con uno stile “quality growth”, anziché “value”, per le quali prevediamo buone performance nel medio termine. Le società con buon punteggio ESG tendono inoltre ad essere meno indebitate, un aspetto importante visto l’attuale contesto di crisi finanziaria.

In questo contesto, la nostra attenzione è su tre temi: efficienza energetica, risorse e sprechi, ed energie rinnovabili, ognuno dei quali beneficia degli attuali e dei futuri obiettivi dei governi, in particolare di quelli europei, più avanti nell’adozione di una tassonomia verde. Questi temi sono anche dei driver per un miglioramento dei fondamentali. Le società che supportano le aziende e i singoli consumatori a utilizzare meno energia, aiutano gli stessi clienti a risparmiare denaro. Allo stesso tempo, l’efficienza energetica contribuisce anche a limitare la dipendenza dell’UE dalle importazioni di petrolio e gas. Le tecnologie volte ad aumentare l’efficienza delle risorse e che oggi sono particolarmente redditizie, in molti casi hanno mosso i primi passi, come molte nuove tecnologie, grazie a varie forme di aiuti statali per poi spiccare il volo una volta che il settore aveva raggiunto una soglia critica. Le energie rinnovabili stanno già beneficiando della fiducia dei loro early adopters, e i loro parametri di economicità continuano a migliorare.