FRANKLIN TEMPLETON – Global Equity Pulse: Sanità e Mercati Globali – Una Diagnosi Completa

Focus: Sanità e rischi normativi – una breve diagnosi

La pazienza è una virtù quando si investe nel settore sanitario, che continua ad affrontare un elevato livello di incertezza normativa negli Stati Uniti. Sebbene il pessimismo del mercato abbia spinto al ribasso le valutazioni, riteniamo prudente attendere una maggiore chiarezza normativa prima di adottare un approccio più orientato al rischio.

Nel complesso, non vediamo motivi per essere eccessivamente pessimisti riguardo al settore sanitario. Non si può escludere la possibilità che nei prossimi mesi emerga una maggiore chiarezza normativa, il che potrebbe portare a un rimbalzo relativamente rapido del settore. Nel frattempo, i fondamentali del settore restano solidi e, a nostro avviso, le tendenze strutturali di lungo periodo continuano a sostenere le sue caratteristiche di crescita difensiva.

Prospettive di investimento

Dopo anni di sovrappeso sul mercato statunitense, molti investitori stanno ora diversificando lontano dalle azioni statunitensi, riflettendo crescenti preoccupazioni sull’impatto delle politiche commerciali e fiscali statunitensi. Tuttavia, il mercato USA rimane significativo per i nostri portafogli. Per il momento, manteniamo le posizioni, concentrandoci su società sottovalutate rispetto al loro potenziale di utili a lungo termine. Le banche sono uno dei settori che preferiamo negli Stati Uniti.

Nell’area Asia-Pacifico, manteniamo un approccio bottom-up basato sulla valutazione e sull’analisi dei fondamentali. Un’area che ci interessa è il mercato immobiliare di Hong Kong, dove stanno emergendo segnali di ripresa. Nel frattempo, le azioni europee continuano a offrire un divario di valutazione significativo rispetto a quelle statunitensi. Vediamo opportunità interessanti in società focalizzate sul mercato interno, in particolare quelle che potrebbero beneficiare di stimoli regionali e riforme strutturali.

In Nord America, la persistente forza relativa dell’economia statunitense negli ultimi anni ha portato molti investitori a sovrappesare le partecipazioni USA rispetto alle loro strategie di allocazione patrimoniale a lungo termine. La tendenza attuale alla diversificazione riflette, tra gli altri fattori, le crescenti preoccupazioni sull’impatto delle politiche commerciali e fiscali statunitensi sulle valutazioni future degli asset statunitensi. Il potenziale miglioramento della crescita nell’Eurozona, l’ascesa della Cina come una delle principali economie mondiali e le opportunità nei mercati emergenti hanno spinto gli investitori a cercare alternative al mercato statunitense. In questo contesto di riduzione dell’esposizione agli USA, continuiamo a favorire settori come quello bancario e sanitario.

Nell’Asia-Pacifico, dopo aver affrontato la volatilità dei mercati causata dalle tensioni sui dazi USA e dai conflitti in Medio Oriente da aprile, le azioni APAC hanno chiuso la prima metà del 2025 in positivo e si apprestano ad affrontare la seconda metà con un sentiment generalmente più solido. Gli investitori sono incoraggiati dai progressi nei negoziati commerciali tra gli Stati Uniti e varie grandi economie, tra cui Cina e Giappone; anche il cessate il fuoco tra Israele e Iran ha contribuito a calmare le tensioni sui mercati. Tuttavia, teniamo presente l’imprevedibilità dell’ambiente politico sotto la presidenza Trump 2.0.

In Europa, nonostante l’incertezza persistente legata all’agenda tariffaria in evoluzione del presidente Trump, le azioni europee hanno mostrato resilienza nel 2025. A fine giugno, l’indice STOXX Europe 600 ha registrato un solido guadagno da inizio anno, sostenuto da fondamentali in miglioramento e valutazioni relativamente interessanti. Tuttavia, la volatilità rimane elevata, con gli investitori che osservano da vicino gli sviluppi delle politiche statunitensi e i loro effetti a livello globale.

Revisione dei mercati

I mercati azionari globali sono complessivamente saliti a giugno. L’indice MSCI All Country World ha generato rendimenti positivi in dollari statunitensi durante il mese, con 10 degli 11 settori azionari globali in rialzo, guidati da tecnologia dell’informazione, servizi di comunicazione ed energia. Le azioni dei mercati emergenti hanno sovraperformato quelle dei mercati sviluppati, mentre i titoli growth globali hanno superato i titoli value.

Nel giugno 2025, le azioni globali hanno continuato a salire dopo che gli Stati Uniti hanno rinviato gli aumenti tariffari “reciproci” annunciati dal presidente Donald Trump ad aprile, riducendo i timori degli investitori su una recessione globale. Sebbene persistano preoccupazioni per l’inflazione elevata in alcune regioni, il calo dei timori di recessione ha contribuito a migliorare il sentiment dei consumatori. Lo scoppio del conflitto Israele-Iran a metà giugno e il fragile cessate il fuoco a fine mese hanno avuto un impatto minimo sui mercati azionari globali. Gli investitori hanno in gran parte ignorato i rischi, anche se la volatilità dei prezzi del petrolio è aumentata brevemente a causa dei timori che un’espansione del conflitto potesse avere effetti disomogenei a livello globale.