Bce, dati inflazione attesa inducono alla cautela verso taglio dei tassi

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La Bce ha pubblicato questa mattina i risultati dell’indagine delle aspettative dei consumatori sull’inflazione. Le aspettative mediane sull’IPC a un anno sono scese al 3,2% a dicembre dal 3,5% di novembre. Tuttavia, la mediana delle aspettative di inflazione a tre anni è salita al 2,5% a dicembre dal 2,4% di novembre. Dopo un rapido declino da un massimo del 3% nel 2022 e un calo al 2,3% nel giugno 2023, le aspettative a tre anni hanno oscillato tra il 2,4 e il 2,5%. Ciò suggerisce che le aspettative di inflazione a lungo termine dei consumatori si stanno stabilizzando al 2,4-2,5%, un livello chiaramente superiore all’obiettivo della Bce.

La Bce presterà attenzione a questi dati? La serie temporale di questi dati è breve. Tuttavia, indicavano un’aspettativa di inflazione del 2% prima della recente impennata dell’inflazione. L’aspettativa a tre anni era chiaramente ancorata al 2% prima della recente impennata dell’inflazione. Quindi la stabilizzazione delle aspettative al 2,4-2,5% è una prova del disancoraggio delle aspettative di inflazione.

Questi dati renderanno chiaramente la Bce più cauta nei confronti dei tagli dei tassi. Al momento, la probabilità di un rialzo dei tassi ad aprile è ancora del 50%. I dati di questa mattina si aggiungono alle prove che rendono un taglio ad aprile meno probabile di quanto attualmente previsto. Ritengo che l’attuale sell-off dei Bund sia ancora in corso.

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Tomasz Wieladek

Economista internazionale
T. Rowe Price

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