La strada verso il taglio dei tassi si sta restringendo

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Si prevede che nella riunione di maggio il Federal Open Market Committee (FOMC) manterrà stabile il tasso obiettivo sui federal fund. Il presidente della Federal Reserve (Fed) Powell indicherà che, finché l’economia rimarrà solida, la Fed potrà prendersi del tempo per valutare il percorso dell’inflazione e assicurarsi che si vada in modo sostenibile all’obiettivo del 2%. Di conseguenza, il FOMC manterrà la sua posizione restrittiva più a lungo di quanto si pensasse, senza escludere decisioni da falco se necessario, anche se non è lo scenario di riferimento.

Di seguito le nostre aspettative:

  • La Federal Reserve lascerà invariati i tassi d’interesse all’interno di un range tra il 5,25% e il 5,50%.
  • Il presidente della Fed Powell indicherà che la policy adottata è appropriata alla luce della crescita economica costante degli Stati Uniti unita a un’inflazione più elevata del previsto.
  • Powell probabilmente segnalerà che la banca centrale statunitense prevederà meno tagli dei tassi d’interesse quest’anno rispetto ai tre tagli previsti dalla maggior parte dei funzionari della Fed a marzo. Di conseguenza, sottolineerà che il numero, la tempistica e la frequenza dipenderanno dai dati sull’inflazione e dal mercato del lavoro.
  • Si prevede che la Fed confermerà il suo piano di riduzione del bilancio tagliando il tetto del Tesoro da 60 a 30 miliardi di dollari al mese, probabilmente a giugno.
    In sintesi, la Fed dovrebbe rispondere con un atteggiamento più “da falco” ai dati sull’inflazione di marzo inaspettatamente forti per il terzo mese consecutivo. Questo costringerà il FOMC ad adottare un approccio attendista, posticipando di conseguenza l’inizio del ciclo di allentamento. Riteniamo che il comitato si concentrerà sulla durata del mantenimento dei tassi di interesse statunitensi e sulla possibilità di un altro rialzo dei tassi, il che potrebbe spingere i tassi di interesse statunitensi verso l’alto e determinare un rafforzamento del dollaro.
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François Rimeu

senior strategist
La Française AM

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