Oro: le speculazioni sulla crisi finanziaria fanno lievitare il prezzo

Joe Foster - 22/11/2018 15:52:32 (updated 02/09/2019 11:50:07)

Il prezzo dell’oro si è recentemente attestato sui 1200 dollari USA all’oncia troy (31,1 grammi). La causa del recente aumento dei prezzi è probabilmente da ricercare nelle incertezze suscitate dalla proposta di bilancio del governo italiano.

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Alcuni osservatori del mercato ritengono addirittura che per l’Italia sarebbe meglio lasciare l’Unione Europea (UE). A mio avviso, questa evoluzione mette in primo piano la tradizionale caratteristica del metallo giallo come porto sicuro. L’oro sarebbe inoltre sostenuto dalle ondate di vendita registrate negli ultimi mesi sul mercato azionario in seguito all’aumento dei tassi e alle crescenti tensioni tra USA e Cina.

Al momento, ci troviamo di nuovo nel mezzo di un ciclo di inflazione degli attivi azionari, obbligazionari e immobiliari causato da una politica monetaria estremamente distensiva. Il ciclo di irrigidimento delle banche centrali è entrato nel vivo e riduce la liquidità. Stanno circolando speculazioni su una prossima crisi finanziaria causata da aumento dei tassi, elevati rischi d’insolvenza, crisi di bilancio italiana e crescente indebitamento in Cina.

Il professore di Harvard Martin Feldstein, sul Wall Street Journal, si è detto dell’opinione che né la banca centrale statunitense (Fed) né qualsiasi altra istanza pubblica sia attualmente in grado di evitare un rallentamento congiunturale e/o una crisi finanziaria nel giro dei prossimi tre anni. Secondo noi, debiti pubblici, prestiti agli studenti e prestiti societari a leva hanno spodestato i prestiti ipotecari subprime come principale rischio per il sistema finanziario. A mio avviso, un nuovo round della guerra commerciale, il prossimo aumento dei tassi, un’ondata di vendite o una crisi monetaria nelle economie emergenti potrebbero essere la classica goccia che fa traboccare il vaso.

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E’ prevedibile che la domanda di oro venga alimentata dalle banche centrali. Secondo i dati del World Gold Council, l’oro detenuto dalle banche centrali ha un valore di 1,36 mila miliardi di dollari statunitensi, rappresentando quindi il 10% delle riserve monetarie globali. I principali acquirenti di oro nell’ultimo decennio sono stati Cina e Russia. Ma anche il Kazakistan e la Turchia hanno investito costantemente nel metallo prezioso. L’oro è una buona scelta per le banche centrali perché si tratta di una riserva monetaria liquida, è disponibile in quantità limitate, è praticamente slegato da qualsiasi impegno, non presenta rischi di controparte e consente di diversificare. In più, le tensioni geopolitiche e l’evoluzione dei rapporti di forza economici hanno suscitato nervosismo in sempre più paesi. In un futuro non troppo lontano, l’oro attualmente acquistato dalle banche a prezzi storicamente alti potrebbe rivelarsi un investimento redditizio.

Joe Foster – Portfolio Manager e Gold Strategist – VanEck