“Ricalibrazione”, la mossa di Lagarde per preparare la riduzione del PEPP

Dopo che la FED ha annunciato un potenziale rallentamento del suo programma di acquisti, “il famoso tapering”, ci si aspettava che la BCE annunciasse nel meeting del 9 settembre un rallentamento del proprio programma di acquisto di bond. Come previsto, il Consiglio Direttivo della BCE ha annunciato il rallentamento del ritmo di acquisti nell’ambito del PEPP a seguito di un miglioramento delle condizioni finanziarie. La Presidente Christine Lagarde sta così preparando il mercato alla fine di questo programma eccezionale di acquisti messo in atto all’inizio della crisi sanitaria.

È ragionevole aspettarsi che a fine anno Lagarde annunci che il programma di acquisti terminerà a marzo 2022. In questo delicato esercizio di comunicazione, la scelta delle parole è stata importante e parlando di “ricalibrazione” piuttosto che di “tapering”, Lagarde ha sottolineato che nel 2022 la Banca centrale sarà ancora lì per evitare una stretta alle condizioni finanziarie, utilizzando in particolare l’altro programma di acquisto APP.

Il secondo obiettivo del meeting era quello di presentare le prospettive economiche per il 2022 e il 2023. Come c’era da aspettarsi, Lagarde ha annunciato una revisione al rialzo dell’indice d’inflazione CPI all’1,7% dall’1,5% per il 2022 e all’1,5% dall’1,4% per il 2023. Così facendo, la Banca centrale riconosce l’aumento dell’inflazione nel 2021, ma lo identifica come temporaneo, poiché l’anno prossimo dovrebbe tornare sotto il 2%.

Come le sue controparti fuori dall’Europa, la BCE entra così in una nuova fase di politica monetaria – una fase che nel 2013 portò il mercato ad un “panico obbligazionario”, ma che oggi sembra avere ben pochi effetti. In questo gioco di “ricalibrazione”, il rialzo dei tassi a lungo termine dovrebbe quindi rimanere limitato…. A meno che l’inflazione non si riveli duratura e alla fine la BCE debba rivedere al rialzo le attese sull’inflazione. Ma oggi, dopo questa riunione, il mercato sembra aderire alla narrazione monetaria prevalente.

Nicolas Forest

About the Author Latest Posts

Global Head of Fixed Income and Member of the Executive Committee
CANDRIAM

• Titoli difensivi, duration europea e asset alternativi per posizionarsi sui mercati dopo il Liberation Day 4 Aprile 2025
• Candriam – Bce: d’ora in avanti la politica monetaria sarà più incerta 6 Marzo 2025
• Candriam: la BCE potrebbe passare a tagli da 50 pb se le prospettive economiche si deterioreranno 12 Dicembre 2024
• Negli Usa inizia l’anno elettorale, per ora l’unica certezza è la volatilità 3 Gennaio 2024
• Cautela sui mercati del credito, ma i titoli finanziari europei appaiono interessanti 28 Aprile 2023

Fact Checked & Editorial Guidelines

Our Fact Checking Process

We prioritize accuracy and integrity in our content. Here's how we maintain high standards:

1. Expert Review: All articles are reviewed by subject matter experts.
2. Source Validation: Information is backed by credible, up-to-date sources.
3. Transparency: We clearly cite references and disclose potential conflicts.

Reviewed by: Subject Matter Experts

Our Review Board

Our content is carefully reviewed by experienced professionals to ensure accuracy and relevance.

• Qualified Experts: Each article is assessed by specialists with field-specific knowledge.
• Up-to-date Insights: We incorporate the latest research, trends, and standards.
• Commitment to Quality: Reviewers ensure clarity, correctness, and completeness.

Look for the expert-reviewed label to read content you can trust.