Generali Investments: cosa aspettarsi dalla riunione Fed?
Le aspettative del mercato di un taglio consistente (50 punti base) nella riunione di mercoledì sono aumentate. Manteniamo la nostra visione di un taglio moderato di 25 punti base, ma i rischi sono chiaramente inclinati verso una mossa più audace. I dati sul mercato del lavoro si sono notevolmente indeboliti durante l’estate, ma nonostante il ritmo molto più lento della creazione di posti di lavoro, i licenziamenti rimangono vicini al minimo storico. In termini di attività, le previsioni continuano a segnalare un’espansione del PIL intorno al 2% annualizzato nel terzo trimestre, un dato piuttosto forte per questa fase del ciclo. L’inflazione si sta raffreddando in modo visibile e l’attuale grado di restrizione non è più necessario. La Fed potrebbe quindi scegliere, in un’ottica di gestione del rischio, di allentare rapidamente la politica per prevenire un’impennata della disoccupazione. Riteniamo che un allentamento di 50 punti percentuali possa essere un’opzione per le riunioni di novembre e dicembre, in quanto la banca centrale deve preparare il mercato per evitare inutili turbolenze. Ma lo stesso risultato in termini di condizioni finanziarie può essere ottenuto in modo più agevole comunicando chiaramente e attuando una serie graduale ma costante di tagli: è questo che motiva la nostra previsione di una serie di cinque tagli da 25 punti base in ciascuna delle cinque riunioni tra mercoledì e marzo del prossimo anno.