Trump Atto Secondo – Cosa aspettarsi nel 2025 e oltre

Con una straordinaria rimonta politica, l’ex presidente Donald Trump si è assicurato un secondo mandato non consecutivo alla Casa Bianca, impresa riuscita in precedenza solo al presidente Grover Cleveland nel 1893. Nonostante i sondaggi indicassero una gara estremamente combattuta, Trump ha vinto in tutti e sette gli Stati in bilico (anche se ampiamente all’interno dei margini di errore dei sondaggi), superando i risultati del 2020 a livello nazionale e conquistando sia il Collegio elettorale che il voto popolare.

Il presidente eletto Trump tornerà a Washington con un mandato più forte e con i repubblicani che si apprestano a controllare entrambe le camere del Congresso – anche se, con il riemergere del voto disgiunto, sono sulla buona strada per avere maggioranze più piccole di quanto la vittoria di Trump indicherebbe. Le elezioni hanno portato il Senato sotto il controllo repubblicano, con una composizione che rispecchia la maggioranza iniziale del Senato di Trump nel 2017. Alla Camera dei Rappresentanti, i repubblicani dovrebbero mantenere una maggioranza risicata, in attesa dei risultati di alcune corse incerte, tra cui alcune in California. I repubblicani potrebbero ritrovarsi con una delle maggioranze più ristrette di sempre alla Camera.

Con le tasse, il deficit e i dazi che probabilmente domineranno il dibattito a Washington l’anno prossimo, queste maggioranze risicate al Congresso potrebbero complicare gli sforzi di Trump per attuare il suo programma. Il Senato offre un buon margine per la conferma delle nomine, che richiedono solo 50 voti. Tuttavia, non raggiunge la maggioranza di 60 voti, a prova di ostruzionismo, necessaria per approvare molte proposte di legge. Trump potrebbe avere difficoltà a far passare i tagli fiscali proposti in una camera divisa, anche se tagli fiscali modesti sono più facili da approvare attraverso la “riconciliazione del bilancio”, che richiede solo 50 voti al Senato. I 2.000 miliardi di dollari di tagli al bilancio proposti da personaggi come Elon Musk richiederebbero un sostegno bipartisan che potrebbe essere difficile da ottenere.

Cosa potrebbe fare il Presidente Trump nel suo primo giorno di mandato?

C’è una serie di azioni unilaterali che il Presidente potrebbe potenzialmente intraprendere il primo giorno:

Ritirare gli ordini esecutivi del Presidente Joe Biden, anche nel settore energia (ad esempio, il divieto di esportazione di gas naturale liquefatto e il divieto di trivellazione nelle terre federali).
Annunciare nuovi ordini esecutivi, anche sul confine tra Stati Uniti e Messico. Limitare l’immigrazione e dare priorità al rimpatrio di criminali è probabilmente più semplice di un programma di rimpatrio più ampio, che richiederebbe tempo per essere stabilito e potrebbe richiedere fondi dal Congresso.
Imporre dazi alla Cina utilizzando l’investigazione esistente sulla Section 301 (del Trade Act del 1974), che Trump ha utilizzato per imporre dazi alla Cina nel 2018 e che il Presidente Biden ha poi utilizzato per aumentare tali dazi. Altri potenziali dazi su prodotti o Paesi, tuttavia, richiederebbero un processo di investigazione, che in genere richiede mesi.
Sostituire i direttori delle agenzie federali, se lo desidera, potenzialmente includendo:
Il Consumer Financial Protection Bureau e forse la Federal Housing Finance Authority, che sono strutturate come un unico incarico di amministratore. La Corte Suprema ha affermato che il Presidente ha l’autorità di licenziare i direttori di tali agenzie.
La Federal Trade Commission, dove il mandato della direttrice Lina Khan è scaduto alla fine di settembre. Il Presidente Trump potrebbe sostituirla con un commissario repubblicano.
L’Office of the Comptroller of the Currency, un importante regolatore bancario.

In tutti i casi, ci vorrà tempo per nominare e confermare i direttori permanenti, ma i leader temporanei possono essere inseriti in queste agenzie attraverso diversi metodi legali. Sebbene la risposta del mercato alle elezioni faccia presagire una maggiore chiarezza normativa e una probabile assenza di nuova regolamentazione, è bene ricordare che la deregolamentazione richiede tempo, in molti casi anni.

E le iniziative fiscali?

Per l’espansione fiscale – tasse e spesa – il Presidente Trump dovrà comunque passare dal Congresso. È qui che le probabili maggioranze ristrette potrebbero fungere da controllo. Supponendo che i repubblicani mantengano la Camera, è probabile una proroga completa dei tagli fiscali di Trump in scadenza, ma forse solo per un periodo di tempo ridotto a causa dei deficit già elevati. Potremmo assistere a sforzi per ridurre la spesa in modo marginale, ma qualsiasi taglio di grande entità sarà difficile da far passare alla Camera e sarebbe difficile da realizzare attraverso il processo di riconciliazione del bilancio (che richiede solo 50 voti al Senato). Tutto il resto probabilmente richiede 60 voti.

Come abbiamo detto per mesi, il deficit è stato probabilmente il più grande sconfitto delle elezioni, con nessuno dei due candidati propenso a prendere provvedimenti per ridurlo ed entrambi inclini ad approvare politiche che lo aumenteranno. Il tetto del debito, che dovrà essere gestito in primavera, sarà probabilmente alzato con facilità con la maggioranza repubblicana in entrambe le camere.

E la Fed?

Non prevediamo cambiamenti alla Federal Reserve fino al 2026. Il mandato del presidente della Fed Jerome Powell scade nel maggio 2026 e riteniamo che la sua posizione sia blindata fino ad allora. Il primo posto vacante di governatore della Fed non si aprirà prima del gennaio 2026. Il Presidente non può licenziare un governatore della Fed senza motivo. Riteniamo che non ci siano dubbi sull’indipendenza della Fed. La Fed deve rispondere al Congresso – che l’ha creata e ne ha stabilito il mandato – e al popolo. La sua indipendenza consente alla Fed di attuare una politica monetaria basata su dati, analisi e giudizi, libera da influenze politiche.

In conclusione

Il Presidente eletto Trump tornerà in carica con un solido mandato e, per molti versi, sarà meno gravato dalle considerazioni politiche legate al fatto di doversi ricandidare (non può candidarsi per un terzo mandato senza modificare la Costituzione degli Stati Uniti). Tuttavia, quelli che sembrano essere margini congressuali ristretti – potenzialmente storicamente ristretti alla Camera – potrebbero essere un freno all’agenda di Trump, fiscale e non. In ogni caso, la fine di questo ciclo elettorale ha portato una gradita chiarezza, in quanto il risultato è stato rapidamente evidente senza una prolungata incertezza.