Ci siamo! Un taglio dei tassi di 25 punti base a giugno e un graduale passo in avanti.

François Rimeu - 05/06/2024 14:13:15

Come ampiamente previsto dai membri del Consiglio direttivo (CG), la Banca centrale europea (BCE) abbasserà i tassi di riferimento nella riunione della prossima settimana, procedendo con cautela a un ulteriore allentamento dopo giugno. Le nuove proiezioni macroeconomiche della BCE dovrebbero riflettere una crescita più sostenuta quest’anno, con un livello di inflazione che rimarrà sostanzialmente invariato, puntando a un obiettivo del 2% entro il 2025.

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Di seguito le nostre aspettative :

prevediamo che la BCE ridurrà all’unanimità i tassi di interesse di riferimento di 25 punti base (pb), fissando il tasso di deposito al 3,75%, il tasso di rifinanziamento al 4,25% e il tasso delle operazioni di rifinanziamento marginale al 4,50%. Il direttivo della BCE è ora sufficientemente fiducioso nella tendenza disinflazionistica dell’area euro per iniziare a ridurre i tassi di interesse. Tuttavia, non crediamo che ci sia un consenso significativo per un secondo taglio dei tassi simile già a luglio.
Christine Lagarde probabilmente ribadirà che le decisioni monetarie continueranno a dipendere dai dati, mantenendo così una certa flessibilità nell’orientamento della politica monetaria dei prossimi mesi.
Rispetto alle previsioni di marzo, ci aspettiamo che la crescita del PIL sarà rivista al rialzo nel 2024, dallo 0,6% allo 0,8%, mentre rimarrà sostanzialmente invariata nei due anni successivi, all’1,5% nel 2025 e all’1,6% nel 2026. Per quanto riguarda i prezzi, prevediamo che sia l’IAPC (Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo) che l’inflazione sottostante (esclusi energia e alimentari) saranno simili alle previsioni di marzo, ed entrambi convergeranno verso l’obiettivo del 2% il prossimo anno.

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Durante la riunione dello scorso aprile la BCE aveva confermato che la prossima mossa sarebbe stata un taglio dei tassi. Tuttavia il percorso successivo rimane incerto a causa del rischio di volatilità dell’inflazione e del miglioramento delle prospettive dell’Eurozona. In questo contesto, ci aspettiamo che la CG riduca gradualmente la politica monetaria restrittiva nei prossimi mesi. Anche se questa riunione potrebbe essere un non-evento dal punto di vista dei mercati, riteniamo che una volta iniziato l’allentamento, i tassi di interesse europei nella parte anteriore della curva dei rendimenti diminuiranno.

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