L’eccesso di liquidità, definito come tassi reali negativi, crescita della moneta superiore al PIL o crescita del bilancio delle banche centrali superiore al PIL, è stato a lungo considerato un indicatore principale per il futuro della crescita economica e degli attivi rischiosi. La realtà è più complessa. L’annuncio di una… Read More »
In alcuni paesi la spesa sanitaria è diminuita durante la pandemia di COVID-19, a causa della riduzione delle cure non urgenti e del fatto che i pazienti abbiano evitato di recarsi negli ospedali per paura di contrarre il virus. Allo stesso tempo sono state stanziate maggiori risorse per la lotta… Read More »
Le nuvole si addensano, l’estate sta lasciando il posto all’autunno e i mercati cadono in preda alla malinconia tipica di questa stagione. Certo, le notizie degli ultimi giorni sono tutt’altro che entusiasmanti. Dopo un nuovo lockdown in Israele anche il Regno Unito e la Spagna hanno annunciato un inasprimento nelle… Read More »
Lo scorso giugno Jerome Powell ha dichiarato: “Non ho la minima intenzione di rialzare i tassi e il consueto appuntamento annuale delle principali banche centrali a Jackson Hole (quest’anno in modalità virtuale) è stato l’occasione per trasformare questa dichiarazione nella nuova filosofia ufficiale della banca centrale statunitense: l’indirizzo politico non… Read More »
Wall Street dovrebbe aprire la settimana con il piede giusto, i future sui tre indici di riferimento principali continuano infatti a mostrare il segno più. Dopo le quattro settimane disastrose di settembre, l’azionario cerca di mantenere la fiducia degli investitori, anche se ieri un analista di Wells Fargo ha dichiarato… Read More »
Negli ultimi mesi i rialzi azionari si sono concentrati su un gruppo sempre più ristretto di aziende, soprattutto del settore tecnologico e delle comunicazioni, le cui attività sono in pieno boom (o almeno lo sono agli occhi degli investitori) nonostante o addirittura a causa della pandemia. Il loro peso negli… Read More »
Durante la pandemia ho riflettuto a lungo sulle posizioni di Joseph Schumpeter, l’economista che introdusse il concetto di “distruzione creativa”, sviluppandolo sulla base delle teorie di Karl Marx. L’economista definisce la distruzione creativa come “il processo di mutazione industriale che rivoluziona costantemente la struttura economica dall’interno, distruggendo incessantemente la vecchia,… Read More »
Si è appena concluso il regolare esercizio di forecasting e di asset allocation che riassume il contributo dei team di gestione e di analisi di AXA IM. Il quadro che ne emerge vendica in parte la view sulla quale avevamo ragionato qualche mese fa, cioè che questa recessione sarebbe stata… Read More »
Gli ultimi dati sull’attività reale in Cina suggeriscono che la ripresa, già forte dal lato dell’offerta, sembra consolidarsi maggiormente anche dal lato della domanda. Gli investimenti e le vendite al dettaglio erano rimasti indietro, ora hanno invece iniziato a recuperare. I dati più solidi probabilmente indurranno per ora la Banca… Read More »
Il grande punto interrogativo è: quando lo stimolo sarà considerato sufficiente? Dal nostro punto di vista, non è solo una questione di volume e di portata, anse se questi sono aspetti importanti, ma la domanda giusta è quali misure contribuiranno a valutarne il successo. Misure tradizionalmente utilizzate sono quelle relative… Read More »