L’oro e l’argento stanno salendo per una buona ragione

Ned Naylor-Leyland - 07/08/2020 12:53:41

I prezzi dell’oro e dell’argento sono cresciuti notevolmente negli ultimi quattro mesi, con la quotazione dell’oro che è salita di oltre un quarto e quella dell’argento che è quasi raddoppiata.

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È perfettamente naturale, a nostro parere, che entrambi i metalli aumentino. L’oro e l’argento sono fratelli. Si è detto che l’oro è il denaro dei re, l’argento quello dei signori.

L’attuale mercato rialzista dei due metalli è pienamente comprensibile, date le condizioni economiche. Le sue radici affondano nel disincanto degli investitori, che alla fine perdono le loro illusioni, con le banche centrali e governi di tutto il mondo che si fanno palesemente beffa del pensare comune riguardo il denaro. Il recente allentamento monetario, il rialzo dei bilanci delle banche centrali e l’impennata della spesa pubblica in risposta al coronavirus, possono aver finalmente fatto fare quel passo in più agli investitori sulla strada della diffidenza nei confronti delle monete legali – in particolare il dollaro USA. I rendimenti dei titoli di Stato sono diventati così bassi che è improbabile che superino l’inflazione. I detentori di titoli di Stato sono in perdita, in termini reali. L’oro e l’argento, invece, sono una riserva di valore reale. Quando gli abiti pacchiani e logori del dollaro vengono strappati per rivelare lo scheletro del debito sottostante, gli investitori si rivolgono naturalmente alla solidità dell’oro e alla luminosità del suo nobile fratello.

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L’argento sta recuperando

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Durante le fasi di mercato rialzista per entrambi i metalli, l’argento spesso aumenta più velocemente del suo fratello più pesante e più costoso.

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L’attuale contesto economico è più importante per il recente aumento dell’argento rispetto alla domanda industriale supplementare. Il mercato fisico dell’argento è reso insignificante dal suo mercato future. L’argento è scambiato per quello che è, una valuta. Anche così, vale la pena di sottolineare l’uso dell’argento nei componenti elettronici per le reti di telecomunicazione 5G e le sue crescenti applicazioni mediche, in quanto materiale altamente elettro conduttivo.

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Questo ambiente macro è favorevole anche per le società minerarie, i cui costi operativi sono di solito molto più bassi per l’argento che per l’oro (l’argento viene spesso estratto durante l’estrazione di altri metalli). Quindi l’aumento dei prezzi dell’argento è particolarmente redditizio per le società minerarie.

C’è ampio spazio di rialzo sia per l’oro che per l’argento, a nostro parere, e ci sono ulteriori opportunità affinché il loro rapporto (il prezzo dell’oro diviso per il prezzo dell’argento) si contragga ulteriormente – e per l’argento di continuare a superare anche l’oro. Nel 2011 il loro rapporto era di 32, quindi l’attuale (84) è ancora alto. In altre parole, l’argento dovrebbe più che raddoppiare per riconquistare, come l’oro, il suo massimo dell’aprile 2011. L’argento ha ancora molto da recuperare.