Perchè vendere titoli tecnologici quando puoi acquistarli?

Dimenticatevi le aspettative accomodanti della Federal Reserve (Fed), che dovrebbero essere ridimensionate perché l’economia americana è troppo forte per richiedere un taglio dei tassi già a marzo da parte della Fed. Dimentichiamo che i forti dati economici statunitensi non sono una buona notizia per il mercato. E dimenticate il fatto che il rally dei titoli tecnologici dovrebbe moderarsi, per consentire al resto del mercato di raggiungere i Magnifici 7. Perché non sta accadendo. Il Nasdaq 100 ha toccato un nuovo massimo ieri, anche se gli ultimi dati statunitensi hanno mostrato che le richieste iniziali di disoccupazione sono scese più del previsto al livello più basso in più di un anno, i tassi ipotecari sono scesi dopo un aumento di due settimane e i dati sulle case erano migliori anche del previsto.

Nel settore delle obbligazioni, l’asta TIP statunitense a 10 anni ha registrato una forte domanda e si è attestata su un rendimento dell’1,8%, rispetto a oltre il 2% nelle due aste precedenti, suggerendo che gli investitori continuano a vedere un’inflazione potenzialmente elevata, mentre scommettono che la Fed dovrebbe iniziare a tagliare i tassi tra qualche mese. Un altro paradosso.

Un punto debole è il settore manifatturiero statunitense. L’indice manifatturiero della Philly Fed, più debole del previsto, è arrivato come un’ulteriore prova del fatto che il settore manifatturiero negli Stati Uniti rimane debole. Ma a chi importa? I consumatori statunitensi spendono e ciò mantiene robusta l’economia statunitense. Le previsioni GDPNow della Fed di Atlanta prevedono una crescita del 2,4% per il quarto trimestre negli Stati Uniti.

Il rendimento del titolo a 2 anni negli Stati Uniti è rimasto stabile al di sotto del 4,40%, mentre il rendimento del titolo a 10 anni è salito al 4,16%. Vi sono ragioni più forti affinché il rendimento del decennale statunitense superi quello del rendimento a 2 anni: la Fed ha tagliato le scommesse e i forti dati economici sono favorevoli alla fine dell’inversione dei rendimenti a 2-10 anni.

Per quanto riguarda le azioni, una serie di dati statunitensi più forti del previsto avrebbe potuto portare a un’ulteriore svendita delle azioni statunitensi, ma così non è stato. E i rendimenti statunitensi più alti avrebbero potuto portare a un’ulteriore svendita delle azioni, ma ciò non è avvenuto.

TSM, il principale produttore di chip di Apple e Nvidia, è balzato ieri di quasi il 10%, dopo che la società ha dichiarato di aspettarsi un ritorno a una solida crescita in questo trimestre. Nvidia ha raggiunto un nuovo record. Il commercio reflazionistico non è in atto, la tecnologia a lungo termine è l’operazione più affollata del momento. Le posizioni lunghe nette del Nasdaq 100 sono ai livelli più alti degli ultimi due anni. Il posizionamento lungo e allungato rende i titoli del Nasdaq vulnerabili alle svendite, ma l’attenuazione delle aspettative della Fed e la robusta domanda di intelligenza artificiale dovrebbero mantenere il settore tecnologico ben finanziato.

Nel Forex

L’indice del dollaro USA consolida i guadagni vicino alla sua 200-DMA. I fondamentali e gli aspetti tecnici sono in una posizione favorevole per un’estensione del recente rimbalzo. L’EUR/USD si trova in un range compreso tra i suoi 50 e 200-DMA, vicino al limite del principale ritracciamento del 38,2% sul rally da ottobre a gennaio, che dovrebbe distinguere tra la continuazione del trend positivo o un’inversione ribassista a medio termine. Penso che quest’ultimo sia più probabile.

L’USD/JPY continua ad estendere i guadagni sopra il livello di 148, sostenuto dagli ultimi dati sull’inflazione dal Giappone che hanno mostrato che l’inflazione è scesa al minimo di 17 mesi del 2,6% a dicembre dal 2,8% registrato un mese prima, e l’inflazione core è scesa a 18. minimo mensile del 2,3%. Anche l’indice del settore delle attività terziarie è sceso inaspettatamente a novembre. I deboli dati economici, combinati con il terremoto all’alba del nuovo anno, incoraggiano gli investitori a ridurre le loro scommesse sulla normalizzazione della Banca del Giappone (BoJ) e spingono l’USD/JPY al rialzo, insieme ad un rafforzamento generalizzato dell’USD. La BoJ si riunirà la prossima settimana e sicuramente respingerà le scommesse sulla normalizzazione. Tuttavia, ai livelli attuali, l’USD/JPY è soggetto all’intervento verbale della BoJ per raffreddare la pressione di vendita. Pertanto, acquistare l’USD/JPY ai livelli attuali è rischioso.