MFS IM – Commento in vista della riunione della BCE di giovedì 17 aprile

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Peter A. Goves - 15/04/2025 10:03:15

Crediamo in un taglio di 25 pb questa settimana: Siamo fortemente convinti che questa settimana la BCE taglierà i tassi di interesse di 25 pb, portandoli dal 2,5% al 2,25%. Questo in risposta alla notizia del probabile shock negativo sulla domanda derivante dai dazi. Anche prima dell’annuncio dei dazi, l’inflazione era destinata a dirigersi verso l’obiettivo nel medio termine, quindi l’introduzione dei dazi (con un minimo del 10% e i costi aggiuntivi chiaramente in evoluzione), insieme all’incertezza che ne consegue, rende a nostro avviso altamente probabile un taglio. Ciò porterà il tasso di interesse nella parte alta della zona neutrale dell’1,75%-2,25%. Tuttavia, riteniamo che anche al 10% i dazi rappresentino un significativo shock negativo per la domanda. L’elevata incertezza potrebbe inoltre ridurre la fiducia dei consumatori, la spesa per i consumi e le strategie aziendali. Gli eventi si susseguono a un ritmo rapido e imprevedibile, per cui lo scenario di base è soggetto a notevole dispersione sulle code. Riteniamo che i tassi possano muoversi verso l’estremità inferiore dell’intervallo neutrale, o perfino al di sotto, alla luce delle revisioni al ribasso della crescita, con i rischi ancora saldamente inclinati verso il basso. L’elevata incertezza e i rischi di ribasso sono fattori che la BCE non può permettersi di ignorare, ma molto dipenderà da come i dati in arrivo influiranno sulla valutazione dell’inflazione a medio termine.