Point of view
Anticipazioni del FOMC di luglio: fiducia crescente, rischi crescenti
I dati in arrivo prima della riunione del FOMC di luglio non potevano essere migliori: i consumi sono rimbalzati a giugno dopo un inizio debole nel secondo trimestre. Nello stesso mese, l’aumento dell’inflazione, inferiore alle attese, ha soddisfatto sia i consumatori che i banchieri centrali. Nel frattempo, sembra che i mercati del lavoro siano ancora sulla buona strada per un migliore equilibrio. La solidità dei mercati del lavoro è stata probabilmente la ragione principale per cui i mercati si aspettavano un atterraggio morbido negli ultimi tempi. Il robusto aumento dei redditi ha in parte compensato l’esaurimento dei risparmi in eccesso, sostenendo i consumi ed evitando una recessione nonostante l’aumento dei tassi.
Tuttavia, la solidità del mercato del lavoro potrebbe aver contribuito anche all’inflazione. Ciò è stato probabilmente osservato nel primo trimestre di quest’anno. La tendenza deflazionistica in atto nel secondo trimestre, tuttavia, potrebbe raccontare una storia diversa. Sembra che i consumatori, soprattutto in alcune fasce di età e di reddito, stiano perdendo colpi, rendendo più difficile per le imprese aumentare i prezzi. L’accresciuta sensibilità ai prezzi dei consumatori osservata a giugno avvalora questa tesi. Se da un lato la tendenza deflazionistica può aumentare la fiducia dei banchieri centrali nel raggiungimento dell’obiettivo di inflazione, dall’altro sposta l’attenzione sullo slancio economico, espresso dalle condizioni del mercato del lavoro nella funzione di reazione della Federal Reserve.
Al momento abbiamo un po’ di entrambe le cose: una crescente fiducia nel fatto che l’inflazione si stia muovendo nella giusta direzione e un crescente rischio che i tassi di policy possano essere troppo alti, rallentando potenzialmente l’economia più del previsto in prospettiva. Prevediamo che questo si rifletterà nella prossima riunione del FOMC. Dal punto di vista dei tassi d’interesse reali, la politica monetaria della Fed si è inasprita negli ultimi mesi a causa del raffreddamento dell’inflazione. Anche se la dichiarazione riceverà probabilmente una qualche forma di aggiornamento in questa direzione, non riteniamo che le attuali condizioni del mercato del lavoro siano sufficientemente deboli da giustificare un aggiustamento dei tassi di policy nella prossima riunione. Pertanto, in termini di forward guidance, potrebbe ancora mancare la parola chiave “presto”. Questo messaggio verrà probabilmente trasmesso durante il simposio di Jackson Hole di quest’anno, in agosto, ponendo potenzialmente le basi per un primo taglio dei tassi nel corso dell’anno.
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Articolo pubblicato con l’ausilio del sistema di Redazione AI AGENTICA di Datamoney, e supervisione umana finale.Le notizie più lette su LaMiaFinanza
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