Con l’oro in corsa verso i 3.000 USD/oz, perché puntare sull’argento

Dopo un crollo seguito alle elezioni presidenziali statunitensi di novembre 2024, l’oro è risalito fino a raggiungere nuovi livelli record, non solo in dollari, ma anche in euro, yen, sterline e franchi svizzeri. In retrospettiva, questa pausa post-elettorale ha rappresentato un’ulteriore opportunità per gli investitori di costruire posizioni in quello che consideriamo un’ancora fondamentale per la conservazione del patrimonio corretto per l’inflazione per le famiglie multigenerazionali.

Nonostante dall’inizio del secolo l’oro abbia sovraperformato persino gli acclamati mercati azionari statunitensi – sia l’S&P 500 che il Nasdaq 100 – due sentiment caratterizzano gli investitori: il disappunto per non avere una maggiore esposizione all’oro e la preoccupazione che aumentare le proprie posizioni con i livelli attuali possa essere poco redditizio nel lungo periodo.

Pur condividendo il primo punto, non siamo d’accordo con il secondo. Se si considerano i secolari mercati rialzisti pluriennali a partire dalla fine della convertibilità del dollaro statunitense in oro nel 1971, tutti hanno generato rendimenti pari a 4x o 6x. Con l’avvio dell’attuale mercato rialzista secolare, come quando nel 2015 la Banca centrale europea ha iniziato il suo programma di quantitative easing e l’oro era vicino a 1.000 USD/oz, riteniamo che per il 2025 l’oro continui a presentare un significativo margine di crescita dei prezzi, con livelli di 3.000 USD/oz potenzialmente raggiungibili nei prossimi anni.

Come si è visto all’indomani delle elezioni presidenziali statunitensi, gli investitori devono aspettarsi periodiche flessioni in questa volatile asset class. Come è accaduto per tutto il 2023/24, le consideriamo delle opportunità per rafforzare le proprie posizioni.

Per quegli investitori che hanno paura di inseguire un mercato rialzista in corso, esiste fortunatamente un’alternativa tattica: l’argento. Attualmente sono necessarie poco meno di 90 once troy di argento per acquistare una singola oncia d’oro. Nel corso dell’ultimo secolo, questo è accaduto solo in tre occasioni, a fronte di avvenimenti economici globali di grande portata: alla fine degli anni Trenta, all’inizio della Seconda Guerra Mondiale; all’inizio degli anni Novanta, con la fine della Guerra Fredda; e nel 2020, durante la pandemia.

Senza dubbio, con il mondo che si appresta a un altro cambiamento fondamentale, l’oro si trova vicino a livelli storicamente costosi rispetto alla sua controparte. Fortunatamente, investire in argento a un livello pari o superiore alla soglia di 90 once d’argento / 1 oncia d’oro durante i tre episodi menzionati in precedenza ha permesso agli investitori in argento di sovraperformare la detenzione di oro di una media di quasi il 9% all’anno nei cinque anni successivi.

Sebbene l’oro rimanga la pietra miliare della nostra allocazione in metalli preziosi nei portafogli sia per quegli investitori che non sono stati in grado di costruire un’esposizione sufficiente all’oro sia per quegli investitori che detengono oro in portafoglio ma che cercano un’esposizione aggiuntiva, l’argento offre un’opportunità rispetto alla sua controparte gialla raramente vista nell’ultimo secolo.