M&A, il grande ritorno del 2025

Riteniamo che le fusioni e acquisizioni (M&A) siano destinate a un grande ritorno, sulla scia di un mix di condizioni economiche e finanziarie favorevoli e un regime normativo più favorevole. Storicamente, l’attività di M&A tende ad aumentare nei 12 mesi successivi a una corsa al rialzo dei titoli azionari (con una correlazione del +68% dal 1998 al 2024).6 Con l’S&P 500 che ha registrato rendimenti superiori al 20% per due anni consecutivi, prevediamo un significativo incremento dell’attività di M&A nel 2025.

Si stanno allineando diversi fattori positivi per fusioni e acquisizioni: i tassi di interesse si stanno stabilizzando, gli spread delle obbligazioni societarie si stanno riducendo, le emissioni obbligazionarie legate a fusioni e acquisizioni sono in aumento e l’indice ISM manifatturiero è in ripresa. In genere, quando le condizioni finanziarie si allentano e l’attività industriale si rafforza, il deal-making tende ad aumentare.

Sul fronte normativo, riteniamo che anche le politiche market-friendly possano dare impulso a fusioni e acquisizioni. Negli ultimi quattro anni, l’attività di fusione e acquisizione è calata di un terzo rispetto ai quattro anni precedenti, soprattutto a causa delle severe misure normative e antitrust adottate dall’amministrazione Biden.

Per il prossimo futuro ci aspettiamo una leadership favorevole alle imprese da parte della SEC e della FTC, che probabilmente porterà ad un minor numero di indagini, a un rallentamento del ritmo delle nuove normative e, di conseguenza, a un aumento delle attività di fusione e acquisizione. L’aumento dell’attività di fusione e acquisizione potrebbe accrescere la fiducia dei CEO e dei CFO, incoraggiare una maggiore assunzione di rischio da parte delle aziende e degli investitori, stimolare il deal-making e la sottoscrizione e migliorare il dinamismo e la competitività a lungo termine delle aziende americane. Riteniamo che questa tendenza sia già iniziata, dato che i premi M&A sono in aumento.

Infine, notiamo che la categoria di hedge fund multy-strategy event-driven, che si concentra su esposizioni deep-value e specula su potenziali operazioni di fusione e acquisizione, è stata tra gli hedge fund più performanti dal mese di ottobre dell’anno scorso.  Riteniamo che questa tendenza abbia ancora margine e che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione l’inclusione di hedge fund Event Driven Merger Arbitrage nel loro mix di portafoglio.