Dollaro su se vince Biden. Ma Wall Street è dalla parte del Grand Old Party

Gli investitori sono tesi e indecisi sulle elezioni di medio termine statunitensi di oggi.

Il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden non ha avuto un mandato facile. La pandemia di Covid, la guerra in Ucraina, la crisi energetica globale, l’inflazione alle stelle, una politica della Federal Reserve (Fed) spietatamente più restrittiva, l’aumento dei tassi ipotecari … tutti questi fattori peseranno dalla parte sbagliata della bilancia per i Democratici alle elezioni di oggi.

L’aspettativa di consenso è un governo diviso tra Casa Bianca e Congresso. I repubblicani sono favoriti nella vittoria alla Camera e prevedono di ottenere almeno il 50% dei seggi al Senato.

Che cosa significa per le politiche monetarie e fiscali statunitensi, i mercati finanziari e il dollaro?

Iniziamo con il dire che per la Fed non cambierà nulla. La banca centrale americana continuerà a combattere l’inflazione e a rafforzare la sua politica, aumentando i tassi – con incrementi più lenti ma al livello necessario per indirizzare l’inflazione verso un percorso sano e l’obiettivo politico del 2%.

La divergenza tra una posizione fortemente aggressiva della Fed e una più ragionevolmente rialzista delle altre banche centrali dovrebbe continuare a favorire la forza del dollaro. Quanto forte sarà il dollaro nei confronti delle major dipenderà da quanto saranno aggressive le banche centrali delle altre valute e da quale forma assumerà la politica fiscale statunitense.

La politica fiscale ne risentirà

Il panorama in evoluzione nel governo avrà ovviamente un impatto sul modo in cui vengono prese le decisioni politiche negli Stati Uniti e sul modo in cui viene gestito il debito statunitense.

Gli aggressivi rialzi dei tassi della Fed rendono l’enorme debito statunitense più costoso di giorno in giorno. Il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti si è attestato leggermente al di sotto del 125% nel giugno di quest’anno. Ed è in costante aumento, qualcosa che ai repubblicani non piace.

Pertanto, l’onere del debito degli Stati Uniti potrebbe impedire ai Democratici di mettere in atto molte riforme economiche che altrimenti porterebbero avanti, ma solo qualora i Repubblicani fossero in numero sufficiente da impedire loro di proseguire. Quindi, il rallentamento del debito sotto il Grand Old Party potrebbe rallentare la crescita.

Pertanto, se i Repubblicani conquistano il controllo sia della Camera che del Senato, dovremmo vedere i titoli del Tesoro USA salire e il dollaro indebolirsi, mentre se i Democratici manterranno la Camera e il Senato, continueremo a vedere una pressione positiva sul dollaro.

Diverso il discorso per il mercato azionario. Qui lo scenario meno benevolo rimane quello di una maggioranza democratica. Una maggioranza repubblicana in entrambe le camere dovrebbe far salire Wall Street, più di una maggioranza democratica in entrambe le camere, o un governo diviso.

D’altra parte, i dati empirici mostrano che i mercati azionari statunitensi hanno ottenuto risultati migliori con un governo diviso negli anni successivi a quelli in cui uno stesso partito controllava Senato, Camera e Presidenza.

Ciò significa che anche un governo diviso sarebbe meglio di una maggioranza democratica per le azioni statunitensi.