Elezioni USA: vittoria Trump già prezzata dal mercato. Gli effetti sul mercato azionario e sulla politica monetaria

L’ennesima elezione altamente divisiva negli Stati Uniti sembra aver riportato Donald Trump alla Casa Bianca, sconfiggendo Kamala Harris come i mercati avevano suggerito da tempo. Inoltre, i repubblicani hanno conquistato il Senato, conquistando oltre 50 seggi, e stanno ottenendo buoni risultati nella corsa per il controllo della Camera dei Rappresentanti, anche se al momento per la maggior parte dei commentatori è ancora troppo vicino per essere definito. Si prevede che questo risultato si tradurrà in maggiori stimoli per l’economia statunitense, anche se la portata dipenderà dal fatto che i repubblicani abbiano il pieno controllo del Congresso.

Come previsto, dopo un evento di tale portata, i mercati hanno reagito rapidamente. I mercati dei futures indicano che l’S&P 500 aprirà in rialzo di oltre il 2% e il NASDAQ dell’1,7%. Tuttavia, le parti più importanti del mercato statunitense sono gli indici S&P Midcap 400 e Russell 2000, i cui futures indicano guadagni superiori al 4% e al 5% rispettivamente. Questo dato non sorprende se si considera che i repubblicani cercheranno di mantenere gli attuali tagli fiscali e di fare di più. Forse il risultato più sorprendente è la forza dei mercati azionari al di fuori degli Stati Uniti. I titoli azionari europei e giapponesi stanno registrando buone performance e il ribasso della Cina è forse inferiore a quello che molti temevano, nonostante le minacce del Presidente entrante al commercio globale. Il dollaro USA si sta rafforzando su tutta la linea, poiché i mercati considerano il potenziale impatto di ulteriori tariffe sulle importazioni e i tagli della Federal Reserve sono stati ulteriormente prezzati. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti bruscamente, sia per la continua evoluzione delle aspettative sui tassi d’interesse sia per il potenziale aumento dell’inflazione.

È probabile che i mercati comincino a pensare a come la retorica si traduca in politica, e che ogni pronunciamento dei prossimi mesi venga analizzato alla ricerca di indizi. Con l’opinione generale che entrambi i partiti continueranno a gestire i deficit di bilancio, sembra probabile che l’economia statunitense rimarrà agganciata alla crescita degli stimoli fiscali. L’effetto che questo avrà sulla Federal Reserve potrebbe richiedere un po’ di tempo per essere chiaro, poiché il FOMC sarà riluttante a prendere in considerazione qualsiasi cosa fino a quando non ci sarà una maggiore chiarezza politica. I mercati dovranno attendere per vedere se la Federal Reserve è disposta e in grado di reagire a un’economia in espansione. L’economia statunitense ha registrato una forte performance, come dimostra la crescita annua del 2,8% nel terzo trimestre e la continua serie di dati positivi. Tuttavia, con la prospettiva di un minor numero di tagli ai tassi d’interesse, i mercati obbligazionari già preoccupati per la montagna del debito statunitense e l’aumento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine, gli investitori devono prestare attenzione a che il “più alto per più tempo” non diventi un problema per l’economia. Un atterraggio morbido è ampiamente previsto, ma ci sono crepe in alcune aree dell’economia che potrebbero allargarsi se i tagli dei tassi di interesse non si concretizzeranno in misura sufficiente. Per il momento, tuttavia, i mercati si concentrano sui lati positivi che derivano dalla certezza delle elezioni e dalla prospettiva di una politica favorevole alla crescita.