I falchi della BCE si stanno risvegliando, a luglio rialzo dei tassi?

I dati hanno confermato ieri che l’inflazione nell’Eurozona è salita al 7,4%, meno rispetto al 7,5% previsto dagli analisti. Eppure i prezzi alla produzione tedeschi sono aumentati di oltre il 30% su base annua a marzo, l’aumento più rapido in 73 anni. E il principale responsabile dell’impennata dei prezzi alla produzione è stata l’impennata dei costi energetici, che sono aumentati dell’84% e i prezzi del gas naturale, che sono saliti alle stelle del 145% rispetto allo scorso anno. E la situazione potrebbe peggiorare prima di migliorare mentre le tensioni in Ucraina aumentano con la Russia che si congratula con sè stessa per la caduta di Mariupol, mentre i leader ucraini affermano che la città non è completamente caduta. D’altra parte, la produzione petrolifera russa è in diminuzione del 10% rispetto ai livelli prebellici e si prevede un ulteriore calo. Nel frattempo, gli europei non sono pronti ad abbandonare il petrolio e il gas russo, ma l’avvertimento di non effettuare pagamenti in rubli e la crescente minaccia nucleare potrebbero richiedere ulteriori sanzioni.

Per ora, il barile di greggio si consolida leggermente al di sopra della soglia dei 100 dollari al barile. Le crescenti aspettative da falco per la Federal Reserve (Fed) e la Banca centrale europea (BCE), combinate con il blocco della Cina, impediscono ai rialzisti del petrolio di aggiungere nuove posizioni.

A proposito di aspettative da falco

Sebbene Christine Lagarde abbia promesso un inasprimento graduale all’ultima riunione della BCE, i commenti da falco degli altri membri suggeriscono che la BCE potrebbe non aspettare troppo a lungo prima di aumentare i tassi di interesse per domare l’inflazione. I contratti swap collegati ai tassi a breve termine dell’euro prezzano un aumento di 75 punti base entro dicembre, suggerendo che la BCE potrebbe terminare gli acquisti di obbligazioni entro luglio e aumentare i tassi lo stesso mese per la prima volta, quindi continuerà a salire a ogni riunione fino a dicembre – a meno che l’economia non subisca un grave shock. In data odierna, i dati flash PMI dovrebbero suggerire un rallentamento dell’attività economica europea dovuto alla guerra.

Il cambiamento da falco nelle aspettative della BCE suggerisce che i rischi al rialzo stanno aumentando per l’euro. L’EURUSD è balzato sopra 1,09 ieri, anche se la coppia è tornata a 1,0843 nel momento in cui scriviamo. Questo fine settimana il tour finale delle elezioni francesi dovrebbe portare a un secondo mandato per Emmanuel Macron. Se questo è il caso, potremmo vedere l’euro guadagnare lunedì, ma il potenziale di rialzo rispetto al dollaro USA dipende dall’appetito per il dollaro.

E la Fed non sta con le mani in mano. Jerome Powell ha detto ieri che un aumento di 50 punti base è in programma per la riunione del FOMC di maggio e ha lasciato intendere che la Fed potrebbe diventare ancora più aggressiva nei prossimi incontri, sostenendo le parole di Bullard secondo cui un aumento di 75 punti base non dovrebbe essere escluso all’inizio di questa settimana.

Le azioni statunitensi erano state fissate per una sessione rialzista, ma il discorso di Powell ha smorzato l’umore e ha fatto scendere l’S&P500 dell’1,50% giovedì. Il Nasdaq ha perso più del 2% a un nuovo minimo di cinque settimane. L’unica cosa che potrebbe invertire il selloff azionario statunitense sono i guadagni. Le aspettative sugli utili sono certamente abbastanza pessimistiche da consentire mediamente sorprese positive per il primo trimestre.

Finora, il 13% delle società S&P500 ha riportato utili e l’80% di coloro che hanno rivelato i risultati del primo trimestre hanno registrato sorprese al rialzo. Una forte stagione degli utili potrebbe aiutare i rialzisti a guadagnare fiducia.

Ciò che farà sicuramente la differenza è la capacità delle aziende di trasferire costi più elevati sui propri clienti. Quelli che potrebbero riflettere i costi più elevati sui loro prodotti finali dovrebbero sovraperformare.