Prospettive del quarto trimestre, una ripresa economica che dovrebbe rafforzarsi

L’eccesso di liquidità, definito come tassi reali negativi, crescita della moneta superiore al PIL o crescita del bilancio delle banche centrali superiore al PIL, è stato a lungo considerato un indicatore principale per il futuro della crescita economica e degli attivi rischiosi. La realtà è più complessa. L’annuncio di una politica monetaria molto espansiva può sorprendere il mercato inizialmente, ma poi il mercato impara a giocare d’anticipo, come è accaduto nelle varie fasi del programma di Quantitative Easing della Federal Reserve. Ciò nonostante, questa volta il mercato è rimasto sorpreso dalla velocità della ripresa economica. Con un impulso monetario così potente che attraversa le economie degli Stati Uniti e dell’Europa, è probabile che il mercato sarà nuovamente sorpreso positivamente nel quarto trimestre e nel 2021.

Che cosa significa? 

Resteremo probabilmente in un mercato “buy the dip” fino a quando l’inflazione negli Stati Uniti non tornerà leggermente al di sopra dell’obiettivo, ad esempio il 3% nel 2022/2023. Il rischio di un tale scenario suggerisce di mantenere alcune coperture.