Esodo dal Net Zero negli USA, in Europa l’impegno climatico persiste

La spinta globale verso il net zero sta incontrando una crescente resistenza, soprattutto nel mondo finanziario.  In nessun luogo questo è più evidente che negli Stati Uniti, dove iniziative come la Net Zero Asset Managers (NZAM) stanno registrando un numero crescente di  rinunce.

Come è nata l’allontanamento dal net-zero?

Data la crescente politicizzazione del dibattito sul clima negli Stati Uniti, questo esodo dal net-zero non sorprende. Questa polarizzazione continua a influenzare i finanziamenti per il clima, alimentando l’incertezza e sollevando preoccupazioni per una transizione più lenta. Le critiche si concentrano spesso sui doveri fiduciari, sulle battaglie ideologiche, sulle leggi sulla concorrenza e su basi economiche e finanziarie più ampie. Tuttavia, una volta superato il filtro politivo e concentrandosi sui fatti oggettivi, queste argomentazioni sono generalmente facili da confutare.

Ad esempio, i critici sostengono che la Net Zero Asset Managers Initiative (NZAMi) sia in conflitto con i doveri fiduciari, in quanto privilegia gli obiettivi climatici rispetto ai rendimenti finanziari. In realtà, si tratta di un impegno a lungo termine piuttosto che un obbligo immediato. Offre ai portafogli di investimento la flessibilità necessaria per effettuare la transizione a un ritmo ragionevole, pur mantenendo gli obiettivi finanziari fiduciari. Il quadro di riferimento pone l’accento sulle modalità con le quali è possibile raggiungere la neutralità carbonica, consentendo di adottare strategie adattive che bilanciano i risultati finanziari con gli obiettivi di decarbonizzazione. Pone l’accento sulla creazione di un ecosistema collaborativo e flessibile piuttosto che su un ambiente competitivo.

Alcuni sostengono inoltre che le politiche governative, i cambiamenti geopolitici e i mutamenti economici rendono le ambizioni di emissioni zero troppo instabili o inadatte a un impegno a lungo termine. Se è vero che l’attuale amministrazione statunitense si oppone attivamente alle iniziative sul clima, più di 24 Stati americani continuano a sostenere l’Accordo di Parigi. Questo sostegno rimane forte nella maggior parte delle giurisdizioni, a conferma del fatto che gli obiettivi climatici a lungo termine rimangono un punto fermo per le imprese, gli investitori e gli altri stakeholder. Il cambiamento climatico è una necessità – gli investitori devono soppesare il rischio maggiore: cambiamenti politici a breve termine o una transizione sostenuta e a lungo termine.

Un’altra preoccupazione è che NZAMi possa distorcere la concorrenza costringendo i gestori patrimoniali a scegliere strategie d’investimento simili. Tuttavia, NZAMi non è un quadro rigido: incoraggia il processo decisionale individuale e approcci diversi al net zero. La transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio richiede una collaborazione tra i settori, che l’iniziativa incoraggia anziché limitare la concorrenza.

Da un punto di vista macroeconomico, il costo dell’inazione supererà di gran lunga quello dell’azione. BlackRock ha previsto che una transizione ordinata potrebbe portare a un guadagno netto del 25% nella crescita globale entro il 2040 rispetto a uno scenario dirompente o di assenza di transizione (rendendo ancora più ironica la sua recente uscita da NZAMi). I dieci eventi estremi più costosi del 2024, tutti aggravati dalla crisi climatica, hanno causato danni per oltre 4 miliardi di dollari, con l’uragano Milton che da solo ha superato i 60 miliardi di dollari. Questi eventi non solo hanno conseguenze economiche e finanziarie rilevanti, ma evidenziano l’urgente necessità di concentrarsi maggiormente sulla resilienza climatica.

Il pragmatismo anziché maggiore regolamentazione

Con gli Stati Uniti che vacillano sui loro impegni in materia di clima, rivolgiamo il nostro sguardo all’Europa. Essendo una delle prime ad attuare politiche climatiche ambiziose, l’UE ha la volontà politica e l’ambizione di colmare le lacune lasciate dal suo vicino transatlantico?

L’UE, in quanto mercato unico con oltre 450 milioni di consumatori, ha un impatto considerevole sui mercati globali. Finché le politiche dell’UE rimarranno allineate, l’Effetto Bruxelles – in cui le normative e gli standard dell’UE influenzano i mercati globali – continuerà a plasmare il panorama mondiale. Le ambizioni dell’Europa in materia di clima hanno già definito il tono, ispirando politiche come il sistema di scambio delle emissioni aggiornato dalla Cina e l’ascesa delle tassonomie globali.

Indipendentemente dalla situazione negli Stati Uniti, l’UE rimane fermamente impegnata nei suoi obiettivi climatici e ha preso in considerazione importanti riforme della sua agenda green. Sia il Rapporto Draghi che l’EU Competitiveness Compass sottolineano l’urgenza e l’importanza di un approccio integrato che allinei gli sforzi di decarbonizzazione con la strategia industriale, garantendo che gli investimenti in energia pulita guidino una reale crescita economica piuttosto che erodere la competitività. La bozza di programma della Commissione europea per il 2025 riflette questo approccio, con nuove iniziative, proposte in sospeso e persino abrogazioni pianificate che mirano ad aggiungere il pragmatismo e la praticità tanto necessari ai suoi ambiziosi obiettivi di transizione.

Se è vero che l’Europa sta perdendo la corsa all’intelligenza artificiale, ha ancora un chiaro vantaggio nella tecnologia green. L’UE dovrebbe concentrarsi sulla rimozione delle barriere interne, sulle scelte strategiche a sostegno dell’innovazione, sulla creazione di condizioni di parità e sulla promozione dell’innovazione. Ciò incoraggerà le sue migliori aziende green attuali e future a crescere e prosperare nel panorama economico globale in rapida evoluzione. È chiaro che si tratta di un’opportunità di investimento secolare!

Siamo fiduciosi che un nuovo vento di pragmatismo sia all’orizzonte. In una svolta che definiremmo rinfrescante, l’UE si sta rendendo conto che non tutto ha bisogno di una legislazione o di relazioni infinite. Al contrario, sta riducendo la burocrazia in settori fortemente regolamentati come l’acciaio, le batterie, i metalli e i prodotti chimici, per attrarre investimenti e rafforzare le sue industrie. La deregolamentazione non si ferma qui. L’UE sta semplificando i requisiti di rendicontazione, accelerando i permessi e assicurando catene di approvvigionamento di materiali più affidabili al di là dei partner commerciali tradizionali, per garantire un flusso stabile di energia a costi ragionevoli. La sfida è ora quella di bilanciare la velocità con riforme intelligenti per garantire che la transizione rimanga sulla buona strada.

I vantaggi netti di Net Zero

Con le parole di Trump che dominano i titoli dei giornali, è facile trascurare il costante impegno dell’UE in materia di clima. Con politiche nuove e semplificate che affrontano le carenze precedenti, l’UE cerca di mantenere e rafforzare la sua posizione di attore chiave nella transizione climatica. Questa posizione è accompagnata da un flusso costante di promettenti prospettive di investimento, sia nei settori maturi che in quelli nuovi. La transizione climatica è un’opportunità per porre fine al prolungato periodo di debolezza dell’innovazione e di crescita lenta della produttività in Europa, con implicazioni di vasta portata per i mercati finanziari e le valutazioni degli asset.

Mentre i critici rimangono fissati sugli indicatori economici tradizionali e continuano a trascurare i costi crescenti dell’inazione, noi attendiamo con ansia un approccio unitario dell’UE e un’attenzione ai cambiamenti strategici e strutturali. Secondo una stima recente, per raggiungere l’obiettivo di riduzione dei gas serra al 2030 saranno necessari altri 477 miliardi di euro di investimenti all’anno, oltre agli attuali 764 miliardi di euro. Poiché gli investimenti legati al clima continuano ad aumentare, sia per la mitigazione che per l’adattamento, gli investitori agili ne prenderanno atto. Fortunatamente, siamo ben lontani dal testimoniare la fine degli investimenti climatici. Al contrario, stiamo entrando in una nuova fase di pragmatismo, realismo e opportunità di investimento redditizie e mirate.