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I premi di rischio più bassi hanno portato a un incremento dei rendimenti nel 2025 Un portafoglio obbligazionario diversificato ha generato quest’anno un rendimento di poco superiore al 3% (in euro), trainato principalmente dalla riduzione dei premi di rischio (gli “spread”, ovvero il compenso aggiuntivo per le obbligazioni societarie rispetto… Read More »

L’economia americana continua a sorprendere. Stiamo assistendo a una forte ondata di investimenti in tutto il Paese, dall’intelligenza artificiale al settore farmaceutico, che sta contribuendo a sostenere la crescita. Allo stesso tempo, però, emergono segnali di un’economia sempre più divisa. Il 10% degli americani più facoltosi rappresenta oggi oltre metà… Read More »

Mentre la Federal Reserve statunitense ha ripreso a tagliare i tassi e le altre banche centrali sono fermamente impegnate nell’allentamento monetario, gli investitori stanno rivalutando le allocazioni nel reddito fisso. In questo contesto, mantenere la diversificazione è fondamentale, mentre l’esposizione a duration brevi svolge un ruolo centrale nella gestione del… Read More »

Riteniamo che debito subordinato sia un punto di forza, un’asset class che dovrebbe beneficiare della ricerca di rendimento, dato che la Fed taglia i tassi e gli afflussi continuano ad alimentare la domanda di credito ad alto reddito. Questa asset class offre un aumento dello spread/rendimento fino al 2% rispetto… Read More »

Stando alla Commissione europea, una materia prima è considerata critica quando unisce una “elevata importanza economica” e un “elevato rischio di approvvigionamento”. Una definizione, questa, che assume pieno significato nell’attuale contesto geopolitico, dove il concetto di sovranità campeggia in primo piano. L’Europa deve rafforzare il suo accesso ad alcune materie… Read More »

L’economia sta viaggiando a due velocità, con i settori legati all’intelligenza artificiale in forte espansione, mentre altri segmenti sono in ritardo, in particolare quello manifatturiero. L’espansione fiscale sta appena iniziando a dare i suoi frutti, il che stimolerà ulteriormente la spesa per l’IA. La priorità data dall’amministrazione Trump alla deregolamentazione… Read More »

La Fed non è un’agenzia ordinaria. Le sue decisioni hanno importanti implicazioni per l’intero sistema finanziario globale. Minare la sua indipendenza rischia di destabilizzare i mercati e di accentuare la volatilità economica. L’attacco fa parte di una più ampia svolta populista che minaccia di gravare sull’economia indipendentemente da ciò che… Read More »

Contesto macroeconomico Il contesto macroeconomico migliora in modo graduale e costante, accompagnato dalla consuetudine del “nessuna notizia è una buona notizia” per i mercati finanziari. L’economia statunitense è stabile, ad un tasso di crescita prossimo alla tendenza di lungo periodo, secondo i nostri modelli. Dopo lo “shutdown” governativo, la ripresa… Read More »

Sebbene gli Stati Uniti rimangano il principale fattore trainante dei mercati finanziari globali, nell’ultimo mese i motori chiave dell’aumento dei rendimenti obbligazionari sono stati esterni agli Stati Uniti. Le economie asiatiche, europee e del blocco del dollaro hanno tutte iniziato a prezzare rialzi dei tassi per i prossimi 12 mesi,… Read More »