Attenzione alle elezioni presidenziali italiane

Anche se il ruolo del presidente italiano è diventato più prominente che mai, le elezioni presidenziali italiane non sono di solito un evento per i mercati. Tuttavia, il voto del 24 gennaio sarà al centro dell’attenzione degli investitori per l’effetto che potrebbe avere sulla stabilità del governo.

Il primo ministro Mario Draghi, che è stato una fonte di fiducia del mercato da quando è entrato in carica un anno fa, è considerato un candidato credibile. Questo è in contrasto con il consiglio della maggior parte dei leader politici di non apportare alcun cambiamento a un governo che ha dato risultati positivi finora; alcuni partiti hanno anche lasciato intendere che lascerebbero la coalizione nel caso in cui Draghi “salisse ai piani alti”.

Diversi altri potenziali candidati sono stati suggeriti dalla stampa e anche dai membri del partito, ma, in questa fase, i leader politici tipicamente tengono le loro carte vicino al petto per quanto riguarda il loro candidato preferito, il che si aggiunge alla suspense verso le elezioni.

Ad essere onesti, la maggior parte dei partiti politici ha lasciato intendere che sarebbe felice di preservare lo status quo e confermare l’attuale presidente, Sergio Mattarella, nel ruolo almeno fino alla fine della legislatura nel 2023. Tuttavia, finora ha lasciato intendere di non essere disponibile.

A questa incertezza si aggiunge il fatto che il processo di elezione del presidente è piuttosto complesso e cerimonioso. Più di 1.000 persone partecipano al voto, con i rappresentanti del governo regionale che si uniscono ai membri del parlamento per votare attraverso un voto segreto. La particolare meccanica del voto implica che è difficile tenere più di un’elezione al giorno: Le prime tre votazioni richiedono una maggioranza di due terzi, mentre per la quarta votazione è sufficiente la maggioranza assoluta.

Sia la coalizione di centro-sinistra che quella di centro-destra hanno circa 400 voti ciascuna, con un leggero vantaggio per il centro-destra. Quindi, entrambi sono a corto di una maggioranza assoluta, e quindi sarà necessario un accordo. Anche se hanno significativamente meno voti, i partiti centristi potrebbero di nuovo giocare il ruolo di kingmaker.

Il punto è che la stabilità del governo non sarebbe scontata con un altro primo ministro. La maggioranza del governo potrebbe assottigliarsi, il che rallenterebbe le sue ambizioni riformiste. Le elezioni anticipate sembrano improbabili, anche perché il prossimo parlamento conterà un terzo di deputati in meno a seguito di una recente riforma. Ma non possono essere escluse, e comunque le elezioni sono previste per l’inizio del 2023.

Inoltre, qualsiasi slittamento della credibilità del governo, o un ritardo nel soddisfare le richieste della Commissione europea per il lancio del fondo di ripresa, potrebbe avere implicazioni sulle discussioni politiche dell’UE, che saranno consequenziali dato che i negoziati sulla riforma del Patto di stabilità e crescita sono previsti.

Naturalmente, ci possono essere dei benefici nel portare Draghi al piano di sopra per un mandato più lungo; poiché il nuovo presidente resterà in carica per sette anni, si potrebbe sostenere che questo è il miglior risultato per il lungo termine. Draghi ha dimostrato gravitas e la capacità di unire un quadro politico frammentato e promuovere la stabilità – un ruolo che potrebbe continuare a svolgere come presidente. Ma questi benefici sarebbero più visibili solo nel lungo periodo.

Mentre l’elezione di Draghi alla presidenza verrebbe probabilmente allegata ad un accordo collaterale sulla nuova amministrazione, l’attenzione principale del mercato per il breve termine sarebbe probabilmente sulle sfide intorno alla formazione di un nuovo governo e il rischio di scivolare verso elezioni anticipate. In effetti, la situazione ha già portato a un allargamento degli spread dei titoli sovrani italiani, cosa che potrebbe continuare in caso di incertezza prolungata.

Sul lato positivo, nonostante un probabile rallentamento dovuto alla ricomparsa della COVID, l’Italia è entrata nel nuovo anno con un forte slancio economico, avendo chiuso il 2021 probabilmente con una crescita del PIL superiore al 6%, in linea con lo sfruttamento del fondo di recupero e l’abbassamento del debito pubblico in percentuale del PIL. Ma di certo questo non è un inizio d’anno tranquillo a Roma.