Columbia Threadneedle Investments: commento in vista della riunione della BCE di oggi
In un mondo in cui le Banche centrali tendono a ridimensionare le aspettative di una politica monetaria più rigorosa, non sarebbe affatto una sorpresa se la BCE rivedesse le proiezioni dei propri esperti, per rispecchiare il ritmo fiacco della crescita interna e le deteriorate prospettive di mercato a livello globale.
La ripresa dell’Eurozona è stata fragile nell’ultimo anno, e mentre alcune debolezze possono essere attribuite a fattori transitori, è probabile che il tasso di crescita sia ora molto più vicino al trend, più di quanto non ci si aspettasse prima.
Non ci aspettiamo annunci politici concreti, ma la BCE potrebbe scegliere di modificare la formulazione del linguaggio per quanto riguarda i tempi del suo primo aumento dei tassi, rimandando il tutto dal Q3 alla fine dell’anno. Ancora più importante, Mario Draghi potrebbe usare la scusa di proiezioni macroeconomiche più basse per fornire dettagli per un ulteriore programma TLTRO. Ciò è in parte una questione di necessità: la precedente operazione inizierà a finire a giugno 2020, mettendo gli stabili requisiti di finanziamento sotto pressione per alcune delle banche dell’Eurozona entro l’estate. Ma previsioni economiche al ribasso forniscono anche una ragione economica per rafforzare il meccanismo di trasmissione della politica monetaria, estendendo così il programma TLTRO.
Adrian Hilton – Portfolio Manager – Columbia Threadneedle Investments
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