Le strategie delle banche centrali per consolidare l’orientamento accomodante

I timori di una stagnazione secolare e una maggiore attenzione alla disuguaglianza stanno portando ad una nuova era di politica fiscale e monetaria, soprattutto negli Stati Uniti.

• La nuova strategia della Fed è orientata alla piena occupazione e tollererà una maggiore inflazione realizzata. Alcuni aspetti o metriche rimangono ancora piuttosto vaghi, richiedendo un attento monitoraggio del mercato del lavoro e delle aspettative di inflazione.
• La nuova strategia della BCE rafforza la forward guidance sui tassi, aumenta gli strumenti politici e rende la politica monetaria più green. In un contesto di bassa inflazione, le condizioni finanziarie saranno un fattore chiave per la politica della BCE.
• La BoJ si focalizzerà sulla definizione dell’espansione fiscale come mezzo migliore per superare i rischi di deflazione.

Il persistente supporto monetario è un vantaggio per gli asset rischiosi, ma aumenta la loro esposizione all’aumento dei rendimenti che potrebbe seguire.