Petrolio vicino a $120 dopo l’embargo UE

Embargo ufficiale sul petrolio russo

L’Unione Europea ha annunciato di aver raggiunto un accordo sull’embargo petrolifero russo. Ancora una volta, le misure concordate sembrano essere un “embargo ufficiale”, che da un lato non intacca la disponibilità della merce, ma dall’altro aumenta l’incertezza che alimenta l’aumento dei prezzi sul mercato petrolifero. La nuova azione dell’UE avrà un impatto reale e negativo sul business petrolifero russo? O si tradurrà solo in prezzi più alti?

Sesto pacchetto sanzionatorio

I membri dell’Unione Europea hanno annunciato di aver deciso di imporre un embargo sul petrolio russo. Tuttavia, questo sarà solo un embargo parziale, in quanto non influirà sul petrolio russo importato tramite oleodotti. I flussi di petrolio russo verso l’UE tramite oleodotti sono stati circa 750mila barili al giorno nel 2021, mentre poco più di 1,5 milioni di barili al giorno sono stati spediti via mare. Il sesto pacchetto di sanzioni dell’UE, in teoria, vieterà circa i due terzi delle importazioni di petrolio russo. Il precedente pacchetto di sanzioni presupponeva che l’UE avrebbe abbandonato il petrolio e i suoi derivati ​​russi alla fine di quest’anno o all’inizio del prossimo. Ora questo processo dovrebbe accelerare. Tuttavia, va notato che il petrolio russo continuerà a fluire in Europa tramite oleodotti. Ursula von der Leyen, capo della Commissione europea, ha affermato che entro la fine di quest’anno, fino al 90% di tutte le importazioni di petrolio russo cesseranno. Il restante 10% fluirà attraverso gasdotti in Slovacchia, Repubblica Ceca e Ungheria, nonché in Ungheria e Romania via mare a causa delle “esenzioni” concordate. Tuttavia, paesi come la Polonia o la Germania potranno ancora importare petrolio russo attraverso l’oleodotto Druzhba, che potrebbe ammontare fino a 1 milione di barili al giorno.

Le sanzioni e l’embargo sono efficaci?

Oltre all’embargo petrolifero, il sesto pacchetto di sanzioni dell’UE includerà anche ulteriori sanzioni a banche e individui. Tuttavia, le esportazioni di materie prime energetiche sono un fattore chiave per la Russia, in particolare le esportazioni di petrolio. Anche se alcuni paesi e società hanno deciso di auto-autorizzarsi e di allontanarsi dalle materie prime energetiche russe, l’avanzo delle partite correnti della Russia è salito alle stelle a livelli record, principalmente a causa degli alti prezzi del petrolio e del tasso di cambio USDRUB artificialmente basso.

La Russia invia quantità record di greggio in India e Cina. Anche i ricavi sono record, anche se il greggio venduto in Asia viene spesso venduto con uno sconto di $ 30 al barile. Naturalmente, questi dati includono anche le esportazioni verso l’UE poiché non sono state ancora bloccate. L’avanzo delle partite correnti della Russia nel primo trimestre del 2022 ha raggiunto i 58,2 miliardi di dollari! Fonte: Bloomberg, Zerohedge

Va inoltre notato che l’embargo può essere solo parzialmente efficace. Dando un’occhiata ai dati di tracciamento delle petroliere, possiamo vedere che le esportazioni russe verso “destinazioni sconosciute” sono salite alle stelle ad aprile rispetto a marzo. Questo potrebbe aumentare ulteriormente con il nuovo embargo poiché alcuni paesi potrebbero tentare di aggirarlo.

Il petrolio russo viene spedito verso “destinazioni sconosciute” in Europa, indicando “esportazioni nascoste”. È probabile che tali spedizioni aumentino dopo l’entrata in vigore dell’embargo. Fonte: Twitter, TankerTrackers.com

Rimane molta incertezza

L’UE si è affrettata ad annunciare che l’accordo è stato raggiunto, ma molti dettagli tecnici rimangono sconosciuti e indecisi. Innanzitutto, non si sa ancora quanto dureranno le esenzioni. Inoltre, anche se Polonia e Germania hanno affermato che mirano a ridurre a zero tramite le emissioni di petrolio russo, rimane incerto se metteranno questa affermazione in atto, in quanto potranno comunque importarlo tramite oleodotti. Inoltre, è ancora incerto se verranno attuate misure per vietare le spedizioni di petrolio russo verso paesi al di fuori dell’UE. Circa 1/4 di tutte le petroliere sono registrate in Grecia. L’UE vuole vietare di fornire assicurazioni alle petroliere con greggio russo, ma la Grecia e altri paesi vogliono “esenzioni” in questo caso.

Il petrolio è già sopravvalutato?

Nonostante una situazione tesa, il mercato petrolifero è più o meno equilibrato. Molto petrolio russo viene ancora spedito in Europa e le importazioni dal Medio Oriente, in particolare dagli Emirati Arabi Uniti o dall’Arabia Saudita, sono adirittura in aumento. I maggiori produttori OPEC hanno ancora capacità inutilizzata a causa della minore domanda dall’Asia, dove viene spedita una quantità crescente di petrolio russo. Inoltre, l’embargo petrolifero dell’UE è già stato scontato da tempo, quindi esiste il rischio di una presa di profitto quando il rischio si materializza.

Il backwardation (prezzi spot superiori al prezzo forward) sul mercato del Brent ha superato i 4 dollari al barile per il contratto del mese in corso e del prossimo mese. Situazioni così estreme in passato sono state di breve durata, il che suggerisce che il petrolio potrebbe essere ipercomprato attualmente. Fonte: Bloomberg

Tale forte arretramento indica una domanda a breve termine molto elevata sul mercato petrolifero. Ecco perché non si può escludere la continuazione dei guadagni nel breve termine. La zona di resistenza più vicina sul mercato del Brent si trova nell’area $ 123-125 e questo è un luogo in cui potrebbe verificarsi una reazione dal lato dell’offerta. È probabile che i prezzi scendano in un orizzonte di mesi, ma potrebbero rimanere nell’intervallo $ 100-110. Fonte: xStation5