Perché investire nelle infrastrutture quotate con il ritorno di Trump

Saira Malik - 04/12/2024 09:59:15

L’S&P 500 è sulla buona strada per registrare un rendimento superiore al +25% per il secondo anno consecutivo e per quattro degli ultimi sei anni. Tuttavia, in quest’ultimo mese dell’anno rimane la possibilità che l’azionario statunitense incontri qualche ostacolo. Gli investitori dovrebbero quindi tenere conto dei rischi che permangono.

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Tra questi, il principale è probabilmente la minaccia apparentemente incontrollabile dell’inflazione. Sebbene lo storico ciclo di inasprimento della Federal Reserve abbia contribuito a rallentarla, questa rimane ben al di sopra dell’obiettivo del 2% dichiarato dalla Fed a causa di componenti come i costi persistentemente elevati delle abitazioni. Questi costi potrebbero non diminuire nel breve termine, a causa dell’offerta ridotta.

Questo contesto di incertezza rende opportuna l’allocazione in asset class che appaiono sufficientemente resilienti per ottenere buoni risultati in diversi scenari economici, di mercato e politici.

Mentre l’amministrazione repubblicana che si insedierà a gennaio si prepara a rimodellare le priorità politiche e legislative, molti investitori stanno cercando attivamente di posizionare i propri portafogli in base alle promesse della campagna elettorale per cui ritengono più probabile un’attuazione in legge nel 2025 e negli anni successivi. Sicuramente si prospettano alcuni cambiamenti politici che potranno influenzare il mercato, creando potenziali vantaggi – o ostacoli – in varie asset class e settori. Ma riteniamo che vi siano anche mercati che storicamente hanno presentato caratteristiche in grado di resistere a diversi scenari.

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Uno di questi settori è quello dei real asset quotati. Le società di questo settore sono in grado di produrre risultati favorevoli praticamente in qualsiasi contesto di mercato, grazie alle funzioni, ai servizi o alle risorse che forniscono. Dagli immobili alle materie prime, fino alle infrastrutture, questi investimenti tendono a offrire diversificazione, generano un reddito interessante e forniscono una migliore copertura contro l’inflazione rispetto ad altre asset class.

Le infrastrutture quotate, in particolare, rimangono una delle nostre aree favorite, sia considerando i cambiamenti attesi nelle politiche, come i tagli alle tasse, i deficit fiscali più elevati e l’aumento dei dazi, che potrebbero portare a un’inflazione più persistente sia pensando ai mega temi globali associati all’intelligenza artificiale (IA) e la corrispondente crescita della domanda di generazione di energia per supportare i data center. Si prevede che la diffusione dell’IA nell’economia statunitense comporterà un aumento di quasi il 40% della domanda annuale di energia elettrica da qui al 2040.

Questo esempio mostra come le tendenze strutturali della digitalizzazione e dell’elettrificazione possano rendere lo sviluppo delle infrastrutture legate all’IA meno sensibile ai cambiamenti normativi e politici nel breve termine. Negli Stati Uniti, ad esempio, i timori che il Congresso e la futura amministrazione repubblicana abroghino in tutto o in parte l’Inflation Reduction Act (IRA) per finanziare i tagli fiscali proposti potrebbero essere eccessivi. Mentre alcune spese e incentivi (ad esempio, i crediti d’imposta per i veicoli elettrici) nell’ambito dell’IRA potrebbero essere tagliati o lasciati scadere, l’impatto della legislazione sulla spesa pubblica per le infrastrutture ha finora favorito gli Stati rossi (repubblicani) rispetto agli Stati blu (democratici) (Figura 1). Inoltre, è probabile che una politica fiscale “America First” favorisca gli investimenti infrastrutturali statunitensi negli anni a venire.