Chart of the Week – In attesa della Fed: deja vu nei dati

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Economic Team di Payden & Rygel - 15/09/2025 09:37:53

In vista della riunione della Federal Reserve di questa settimana, gli osservatori più attenti noteranno alcuni parallelismi con quanto accaduto lo scorso settembre, quando la Fed sorprese i mercati con un taglio dei tassi da 50 punti base. Come nel 2024, anche quest’anno la crescita dell’occupazione ha subito un rallentamento e le stime preliminari di benchmark hanno mostrato revisioni al ribasso simili sull’occupazione complessiva (-911.000 unità). Anche il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%, lo stesso livello del settembre 2024. Vi sono tuttavia differenze significative. Lo scorso anno, la crescita media mensile dei posti di lavoro era passata dalle 243.000 unità di inizio anno alle 116.000 di agosto, mentre nel 2025 è crollata dalle 232.000 di gennaio alle 29.000 di agosto, un ritmo più debole di qualunque fase espansiva mai osservata in passato.

Altri indicatori chiave del mercato del lavoro, come le richieste continuative di sussidi di disoccupazione e il numero di posizioni vacanti, risultano anch’essi nettamente più deboli nel 2025. Nel frattempo, la media mobile a tre mesi dell’indice CPI core si attesta allo 0,3%, rispetto allo 0,2% registrato alla vigilia della riunione di settembre 2024, anche a causa dei dazi doganali. Alla luce di questi sviluppi, la possibilità di un ulteriore intervento espansivo della Federal Reserve, incluso un taglio dei tassi di 50 punti base, rimane aperta.