J. SAFRA SARASIN: I dazi di Trump sui prodotti farmaceutici potrebbero sembrare più rilevanti di quanto non siano in realtà

Wolf von Rotberg, Equity Strategist di J. Safra Sarasin - 30/09/2025 09:27:56

Il Presidente Trump ha annunciato sul social Truth l’introduzione di dazi del 100% sui prodotti farmaceutici di marca e brevettati, a partire dal 1° ottobre. Sono previste esenzioni per i prodotti delle aziende che costruiscono siti di produzione negli Stati Uniti.

Non è ancora chiaro se l’esenzione si applichi solo a prodotti specifici o all’azienda nel suo complesso. Inoltre, non è certo se la tariffa sarà applicata ai sensi della Sezione 232. Tuttavia, è probabile che le tariffe rimangano in vigore anche se la Corte Suprema dovesse dichiarare illegittimi i dazi specifici per paese.

La struttura monopolistica del mercato dei farmaci brevettati potrebbe determinare un aumento dei prezzi a causa dei dazi, causando potenzialmente una reazione politica negativa. Tale risultato sarebbe in contrasto con l’obiettivo primario del Presidente Trump di ridurre i prezzi dei farmaci negli Stati Uniti.

L’annuncio dei dazi sembra essere una mossa strategica per esercitare pressione sull’industria farmaceutica. L’attuazione delle riduzioni dei prezzi dei farmaci rimane una sfida per il Presidente Trump, poiché le modifiche all’attuale meccanismo di determinazione dei prezzi richiedono l’approvazione del Congresso. Il “One Big Beautiful Bill Act”, introdotto all’inizio di luglio, non ha affrontato il sistema esistente né ha revocato gli incentivi fiscali che incoraggiano le aziende farmaceutiche a produrre al di fuori degli Stati Uniti.

Data la mancanza di chiarezza, sconsigliamo di ridurre in modo significativo gli investimenti farmaceutici in risposta all’annuncio. Se le esenzioni si applicassero in modo generalizzato alle aziende con siti produttivi negli Stati Uniti, tutte le principali aziende farmaceutiche statunitensi e alcune europee sarebbero probabilmente esenti. Inoltre, i recenti impegni di spesa assunti dalle grandi aziende farmaceutiche, comprese le principali aziende svizzere, potrebbero essere considerati sufficienti per le esenzioni, limitando potenzialmente la portata dei dazi.

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Prevediamo ulteriori annunci da parte del settore, tra cui impegni da parte delle principali aziende farmaceutiche globali a investire in siti produttivi statunitensi e iniziative volte a ridurre il divario di prezzo tra gli Stati Uniti e altri mercati. Ciò potrebbe comportare una riduzione dei prezzi dei farmaci negli Stati Uniti o un aumento dei prezzi altrove, in linea con le recenti azioni intraprese dall’industria.