Mercati dominati da percezioni selettive

Editor 2 - LMF - 13/10/2025 16:15:57

I mercati, oggi, sono chiaramente dominati da percezioni selettive: le opportunità offerte da ulteriori tagli dei tassi e dall’intelligenza artificiale continuano a spingere le borse verso l’alto, in particolare il mercato azionario statunitense.

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La lunga lista di rischi – conflitti commerciali, tensioni geopolitiche, inflazione persistente, incertezze politiche e sociali, un mercato del lavoro statunitense in difficoltà e dati deboli dal settore immobiliare – non ha ancora compromesso né la ripresa dell’S&P 500 né le performance dei titoli tecnologici del Nasdaq.

“Il continuo aumento del prezzo dell’oro è di per sé un segnale del bisogno di copertura percepito dagli investitori in questa fase”, afferma Vincenzo Vedda, Chief Investment Officer di DWS.

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Non c’è dubbio che le azioni statunitensi siano costose. Tuttavia, le aspettative di una crescita degli utili a due cifre, trainata dal settore tecnologico, potrebbero ancora giustificare queste valutazioni elevate.

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Le obbligazioni societarie – i cosiddetti asset rischiosi tra le obbligazioni – hanno dimostrato una notevole resilienza, sostenute da una forte domanda. A investire massicciamente in questo segmento sono soprattutto investitori retail, fondi pensione britannici e compagnie assicurative francesi. Di conseguenza, gli spread di rendimento tra il credito investment grade europeo e i titoli di Stato si sono ridotti a 77 punti base (100 punti base equivalgono a un punto percentuale).

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“Si tratta di un livello che non si registrava dal 2018”, prosegue Vedda. “Alla luce di queste valutazioni, un po’ di cautela è consigliabile. Un’eventuale correzione dei mercati azionari potrebbe influire negativamente sulla propensione al rischio degli investitori.”

Gli spread potrebbero allargarsi e i prezzi scendere di conseguenza. L’immaginazione e la realtà – e il divario tra le due nei mercati finanziari – giocheranno un ruolo decisivo nelle performance future. Eventuali battute d’arresto, dunque, non possono essere escluse.