Fondi sostenibili, in Europa i nuovi lanci crollano al minimo storico
Il mercato europeo dei fondi sostenibili non è scomparso, ma sta attraversando una drastica selezione. Nel terzo trimestre del 2026 sono stati lanciati appena tre nuovi prodotti, contro i 16 del trimestre precedente. Nello stesso periodo risultano 63 chiusure, vale a dire, aritmeticamente, 21 prodotti ritirati per ogni nuovo debutto.
I dati provengono dall’ultimo monitoraggio di Morningstar sull’universo dei fondi aperti e degli ETF con un esplicito mandato di sostenibilità, impatto o integrazione ESG. Il confronto storico è netto: tra il 2020 e il 2024 in Europa venivano normalmente introdotti tra 60 e 80 prodotti sostenibili ogni trimestre.
È però necessario chiarire che “chiusura” non significa sempre liquidazione con restituzione del capitale agli investitori: il dato può comprendere fondi liquidati, incorporati in altri comparti o riorganizzati. Inoltre, Morningstar può aggiornare retroattivamente le proprie serie. Nella rilevazione iniziale sul secondo trimestre, per esempio, figuravano 13 lanci e 64 chiusure, mentre dataset successivi hanno portato i debutti a 16.
La lettura della stampa finanziaria
Reuters individua quattro cause principali della ritirata: rendimenti relativamente deludenti, minore domanda degli investitori, reazione politica anti-ESG partita dagli Stati Uniti e maggiore severità delle regole europee contro il greenwashing. L’agenzia sottolinea che già nel secondo trimestre si chiudevano quasi cinque fondi per ogni nuovo lancio. Dal gennaio 2023, secondo Morningstar, erano stati ritirati 956 prodotti etici o sostenibili, contro 691 nuove aperture.
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Bloomberg interpreta le numerose chiusure come il segnale di una fase di maturazione e consolidamento. Dopo l’espansione spesso disordinata degli anni del boom, i gestori stanno eliminando i prodotti con masse insufficienti, risultati poco competitivi o caratteristiche troppo simili a quelle di altri fondi. Un’altra analisi di Bloomberg osserva che nel 2026 le chiusure di ETF potrebbero raggiungere livelli record e che tra i prodotti più vulnerabili figurano proprio alcune strategie ESG.
Il Financial Times richiama invece il problema della credibilità dell’etichetta ESG. Una sua analisi ha rilevato che numerosi fondi commercializzati come sostenibili continuavano a detenere azioni di BP e Shell, nonostante il ridimensionamento di alcuni obiettivi climatici delle compagnie petrolifere. I gestori spiegano queste partecipazioni con la necessità di seguire gli indici, esercitare attività di engagement o accompagnare la transizione; i critici vi vedono invece un elemento di ambiguità che alimenta il sospetto di greenwashing.
Anche il quotidiano tedesco Handelsblatt ha posto l’accento sulle nuove regole europee relative ai nomi dei fondi. I gestori devono adeguare concretamente i portafogli alle promesse ambientali oppure eliminare termini come “green”, “sustainable” ed “ESG” dalla denominazione. La maggiore trasparenza tutela il risparmiatore, ma rende più rischioso e costoso lanciare prodotti la cui sostenibilità non sia dimostrabile.
Già alla fine del 2024 Il Sole 24 Ore aveva parlato di una “gelata” dell’ESG, evidenziando il crollo della raccolta trimestrale mondiale dai 160 miliardi di dollari del 2021 a circa 10 miliardi, insieme alla diminuzione dei nuovi prodotti. La tendenza del 2026 rappresenta quindi l’accelerazione di un ridimensionamento iniziato alcuni anni prima.
Non è una fuga completa dei capitali
I tre soli lanci non equivalgono però alla fine degli investimenti sostenibili. Nel terzo trimestre i fondi europei classificati come sostenibili hanno raccolto circa 9,4 miliardi di dollari. La raccolta si è tuttavia concentrata nei prodotti passivi: circa 10,8 miliardi di afflussi, mentre le strategie attive hanno perso 1,4 miliardi per il quinto trimestre consecutivo.
I dati LSEG confermano inoltre una forte preferenza per il reddito fisso: nel trimestre i fondi sostenibili obbligazionari europei hanno raccolto circa 22,7 miliardi di euro, compensando la debolezza di altre categorie.
Il quadro che emerge non è dunque quello di un abbandono generalizzato della sostenibilità, ma di una trasformazione profonda. Il mercato si sposta dai fondi tematici più costosi e dalle promesse ambientali generiche verso ETF, obbligazioni, strategie di transizione e prodotti con obiettivi più misurabili. Gli investitori continuano a destinare capitali al settore, ma sono diventati più selettivi; i gestori, esposti a controlli normativi e reputazionali più rigorosi, preferiscono consolidare l’offerta anziché moltiplicare nuove etichette verdi.
Articolo pubblicato con l’ausilio del sistema di Redazione AI AGENTICA di Datamoney, e supervisione umana finale.Le notizie più lette su LaMiaFinanza
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