Russia: si Intravedono i primi segnali di ripresa generale

Strategy Unit - Pictet Asset Management - 30/10/2017 11:38:51 (updated 02/09/2019 10:42:39)

La prima della classe

Come mostra il grafico sotto, la Russia è il Paese con il più basso livello di indebitamento tra i Paesi Emergenti.

Lugano Finance Forum, 24 novembre 2026, Palazzo dei Congressi, Lugano - media partner Lamiafinanza.it

D’altro lato, però, gli investimenti complessivi sono stati bassi, impedendo alla Russia di diversificare la propria economia, puntando su settori diversi da quello energetico.

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Il ritorno dell’orso …

La Russia guadagna il terzo posto all’interno del nostro indice proprietario per i Mercati Emergenti, posizionandosi bene in termini di contesto economico, finanzia pubblica, finanziamenti esteri e potere estero.

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L’ottimo posizionamento della Russia deriva, principalmente, dalla bassa inflazione, dal basso livello dell’indebitamento pubblico, dal debito estero di breve periodo, così come dal miglioramento del tasso di cambio. Tutto ciò è stato supportato dal credibile impegno della Bank of Russia di abbassare il livello d’inflazione nel Paese sostenendo la ripresa economica.

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Allo stesso tempo, nel settore privato sia famiglie che società hanno ridotto sostanzialmente il proprio livello d’indebitamento rispetto agli anni passati.

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Una ripresa diffusa?

Ci sono i primi segni di un’ampia ripresa dell’economia russa, trainata dalle vendite di nuove auto, dalle condizioni del mercato del lavoro, dal sentiment nel settore manifatturiero e da una ripresa del prezzo del petrolio.

Ciò conduce ad una robusta crescita del PIL per un ammontare pari all’1.7% per il 2017 sulla base dei nostri principali indicatori (linea grigia). Riteniamo, tuttavia, che sia ancora al di sotto del potenziale di crescita dell’economia russa (linea tratteggiata).

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Da un punto di vista strutturale, il principale limite della Russia è l’assenza di riforme volte ad attenuare la dipendenza dell’economia russa dalle esportazioni del settore energetico a favore di una più stretta dipendenza dal settore manifatturiero e dai servizi.

Crediamo che ciò avrà un peso sulla crescita potenziale del PIL nel medio-lungo termine. Investire nelle innovazioni tecnologiche potrebbe dare impulso al PIL russo nel lungo periodo e dovrebbe costituire anche una priorità del Governo.

I principali rischi nel breve termine sono di natura geopolitica, in particolare i conflitti in Ucraina e Siria e, sicuramente, anche il rischio di uno shock negativo del prezzo del petrolio.