I Green Bond Principles (GBP) per valutare se un’obbligazione è veramente “green”

I GBP riguardano la trasparenza, l’accuratezza e l’integrità delle informazioni che sono divulgate e comunicate dagli emittenti alle parti interessate.

I GBP riconoscono esplicitamente diverse ampie categorie di ammissibilità per i progetti verdi, che contribuiscono a obiettivi ambientali quali: mitigazione dei cambiamenti climatici, adattamento ai cambiamenti climatici, conservazione delle risorse naturali, conservazione della biodiversità, prevenzione e controllo dell’inquinamento.

Ci sono comunque quattro componenti fondamentali da considerare nella scelta di un investimento green:

• Impiego dei proventi
• Processo di valutazione e selezione dei progetti
• Gestione dei proventi
• Corretta segnalazione

Se uno di questi passaggi manca o la divulgazione di uno di essi è inadeguata, gli investitori dovrebbero stare alla larga.

I GBP prevedono comunque che le aziende possono ottenere una seconda opinione sull’uso dei proventi. Gli emittenti di obbligazioni possono anche ottenere una verifica indipendente che il loro processo sia valido, o andare ancora oltre e far certificare il proprio green bond rispetto a uno standard o un’etichetta di green bond.

L’European Green Bond Standard

Ad esempio, l’European Green Bond Standard, approvato dalla Commissione europea all’inizio di quest’anno, è uno dei più severi standard di green bond destinati a frenare il greenwashing.

Questo regolamento, che è parte integrante del Green Deal europeo, stabilisce uno standard volontario di alta qualità dell’UE per le obbligazioni verdi. Lo standard europeo per i green bond (EUGBS) sarà disponibile per le aziende e gli enti pubblici che desiderano raccogliere fondi sui mercati dei capitali per finanziare i propri investimenti verdi, rispettando al contempo severi requisiti di sostenibilità. In particolare, gli emittenti di EUGBS dovrebbero garantire che almeno l’85% dei fondi raccolti dall’obbligazione sia destinato ad attività economiche in linea con il regolamento sulla tassonomia. Ciò consentirà agli investitori di valutare, confrontare e fidarsi più facilmente della sostenibilità dei loro investimenti, riducendo così i rischi posti dal greenwashing.

Mairead McGuinness, Commissaria per i servizi finanziari, la stabilità finanziaria e l’Unione dei mercati dei capitali, ha dichiarato: “Sotto la guida dell’Europa e degli emittenti europei, il mercato delle obbligazioni verdi sta diventando un’importante fonte di finanziamento per le aziende che devono finanziare investimenti rispettosi del clima su larga scala , come le energie rinnovabili, i trasporti puliti e gli edifici ad alta efficienza energetica. Con l’European Green Bond Standard, stiamo creando un nuovo gold standard a disposizione di quelle aziende che vogliono essere in prima linea nella transizione verso la sostenibilità”.

A seguito dell’accordo, la Commissione pubblicherà modelli UE anche per gli emittenti di altre obbligazioni con obiettivi ambientali, anche se non si avvalgono dell’EUGBS.

Il 28 febbraio 2023, il Consiglio dell’Unione Europea e il Parlamento Europeo hanno annunciato di aver raggiunto un accordo provvisorio sulla creazione di obbligazioni verdi europee (EuGB). Deve ancora essere confermato dal Consiglio e dal Parlamento europeo e adottato da entrambe le istituzioni prima che sia definitivo. Il regolamento EuGB inizierà ad applicarsi 12 mesi dopo la sua entrata in vigore.

Valutare il “green” è più un’arte che una scienza

Durante un incontro che discuteva delle strategie multi-asset class in ambito ESG e dell’impatto alla fine del 2020, Doug Farquhar, specialista in green bond di NN Investment Partners, ha stimato che circa il 17% delle obbligazioni etichettate come verdi non supererebbe l’esame secondo gli standard di NN Investment Partners.

La lezione è che la sfumatura di verde di un bond (o di blu per i nuovi bond legati all’oceano o all’acqua) è spesso negli occhi di chi guarda. Le autorità di regolamentazione e i legislatori devono garantire che vi sia un solido processo per la trasparenza e la verifica dell’utilizzo dei proventi di un’obbligazione verde. Gli investitori devono avere una mentalità di “fiducia” ma non dimenticare una “verifica” personale. Devono anche istruirsi per assicurarsi che la tonalità di verde che desiderano nel loro portafoglio sia quella che stanno ottenendo.